美国制裁土俄伊，八月市场或再掀波澜。上周五，美国宣布对土耳其征收的钢铝关税增加一倍，土耳其里拉应声大跌，搅动外汇市场，欧洲股市全线下跌。同时，美国在上周宣布对伊朗、俄罗斯加大制裁。在全球金融市场联动效应越发紧密的当下，本周市场不确定性增加。

　　上周，市场总体在弱市低位震荡上行，同时，恒指波动大幅小于A股！政策面上，总体利好于市场，估值方面，港股和A股都处于历史低位！后市虽有下行压力，但空间不大，长期看，市场属于时间换空间。

　　但从上周五开始，市场并不平静！上周五，特朗普授权对土耳其征收的钢铝进口关税翻倍，铝关税调整为20％，钢铁关税调整为50％。消息一出，市场闻讯大跌，首当其冲的是土耳其里拉，瞬间闪崩近20％。而欧洲在土耳其存在巨大的风险敞口，这导致欧洲股市在上周五闻讯大跌，同时也搅动了外汇市场。

　　与此同时，美国制裁的不仅是土耳其，上周三，宣布将对今年早些时候英国的两名前间谍中毒事件作出回应，增加对俄罗斯的制裁，制裁预计将会在8月22日左右生效。

　　而上周二，美国对伊朗重启的第一批制裁正式生效，措施涉及伊朗黄金和其他贵金属、石墨、铝、钢铁的交易以及飞机零部件的进口贸易。随后的第二批制裁清单将于11月4日生效。

　　在全球金融市场联动性愈发紧密的当下，今日开盘后的香港股市充满不确定性。

　　同时，本周三，腾讯控股将迎来2018年第二季度财报，作为港股最大的权重股，腾讯的走势，将很大程度影响港股的人气与走势。自前期高点以来，腾讯已经下跌将近30％，市场一是担心腾讯游戏业务增长不及预期，同时由于中国市场的加大竞争和内容上的投入，忧虑腾讯毛利率将下滑。

　　从年初至今，我们一直强调，指数上不会有多大机会，因为权重股表现低迷，指数就注定不会获得较大上涨。但市场依然存在结构性机会。上半年，大健康、大消费、公用事业等防御性股票获得市场青睐。由于经过长时间的上涨，估值较高，加上内地长生生物疫苗事件，以及内地正降低国外进口抗癌药的价格，自六月以来，医药行业也随市录得大幅调整，但该行业整体依然是市场最具有前景的行业之一。自2016年以来，中国医药行业重回高增长状态，带动行业提升，随着估值的降低，医药行业将逐渐显现出其投资机会，可留意关注。

　　个股点评

　　长和（00001.HK）：李嘉诚旗下旗舰公司，香港股市具有特殊意义的一号公司，公司业务分散在零售、基建、能源、港口、电讯等防御性行业，具有较强的抵御经济下滑的能力。公司保持长期的良好业绩记录和长期的分红记录。业务全球布局，可以较好抵御新兴经济体汇率风险。同时，自今年2月以来，公司股价出现较大幅度下跌，目前估值处于较便宜状态。

　　长和（00001.HK）：李嘉诚旗下公司，2015年“长和”系重组后，持有长和系所有非地产业务，主要包括港口、零售、基建、能源、电讯等。

　　1）管理层稳定优秀。香港股市1号公司，具有特殊的意义，李嘉诚执掌公司超半个世纪，2018年由长子李泽钜接手公司董事长职位。

　　2）公司业务分散，且皆属于防御性板块。公司主营业务零售、港口、基建、能源、电讯，都是防御性为主的行业。在目前经济充满不确定性的情况下，依然可以为集团带来稳定的收入。

　　3）公司业绩保持长期优良记录。2018年上半年，集团收入2245.07亿港元，同比增长16％；净利润180.2亿港元，同比增长13％。符合市场预期。

　　4）公司常年保持稳定增长的分红记录。公司每年分两次，2016年、2017年、2018年，公司每股分红分别为2.58港元、2.72港元、2.94港元。

　　5）公司业务遍及全球，足以抵御汇率方面的风险。公司47％的收入来自欧洲，尤其是英国；18.55％的收入来自亚洲、澳洲地区；15.8％的收入来自香港，大陆地区收入占比12.8％。目前，美联储处于加息的进程中，新兴经济体汇率具有贬值的压力，香港和大陆皆是如此。相比较而言，欧洲市场相对更加稳定（即便欧元相对美元也处于贬值压力之下）。

　　6）公司估值较低。受到A股及港股市场今年大市表现欠佳影响，公司自2018年2月以来，股价都处于低迷状态，至今股价下跌了逾15％。估值处于低位，PE 9.2倍，PB 0.78倍。

　　作者:：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）