恒生指数在经过连续4天上涨之后，再一次迎来了调整，大市成交量降至1000亿港元以下。从日线级别上看，短期的反弹并未改变恒指整体的下行趋势，上方受制于30均线，位于28000点附近。市场上并无热点能够带动指数走强，相反中美贸易摩擦和人民币贬值仍是悬在港股以及A股头上的“达摩克利斯之剑”。指数的磨底需要时间来检验，目前需以谨慎为主。

　　中美互相加征关税导致市场对于贸易摩擦的担忧情绪升温。据新华社报道，8月23日中国对美约160亿美元商品加征25％关税于当天12:01正式实施。此前美国贸易代表办公室宣布，将从23日起，对160亿美元中国输美产品加征25％的关税。

　　此外，人民币面临着继续贬值的压力。尽管之前央行曾多次出手，但其影响时间和力度有限，随着美联储持续加息撬动美元走强，人民币弱势格局短期难改。隔夜美元兑离岸人民币汇率升至6.89，距离7仅一步之遥。

　　就恒生指数成分股而言，业绩超预期的个股短期仍有反弹的空间，如前期经过充分调整的石药集团（1093.HK）和吉利汽车（0175.HK）。从长期的角度讲，股价下跌给予投资者更好的入场时机。

　　板块方面，前期跌幅较深的生物科技、卫星通讯迎来了短暂反弹。金斯瑞（1548.HK）下周一公布2018年中期业绩，反弹的持续性还要等待业绩公布之后才能确认。中兴通信（0763.HK）顺利完成5G推进组第三阶段测试，5G有望加速发展，其股价出现大涨，但在大盘弱势的背景下，其上涨的空间十分有限。相反，燃气板块出现大幅调整，新奥能源（2688.HK）公布中期业绩，公司的股东应占利益同比增长 8.1％至17.82亿元，略逊于市场预期，股价大跌，并带动整个燃气板块下出现下滑。

　　个股方面，小米公布的业绩之后，股价在盘中一度触及18.88港元，涨幅接近7％，但随后大幅下滑，收盘下跌1.36％。虽然其业绩扭亏为盈，但目前的估值水平并不低，按照二季度调整后净利润21.17亿元计算，市盈率近40倍，显然不是以硬件为主的小米可以支撑的，因此，股价仍面临着下行压力。

　　操作上，控制仓位，整体仓位不宜超过3成。可关注两类“超”股，一类是业绩超预期的板块和个股，如物业板块中的相关标的，雅生活服务（3319.HK）；另一类是股价超跌的个股和板块，如教育板块中的相关标的，中教控股（0839.HK）。

　　个股点评

　　洛阳钼业（3993.HK）

　　公司市值居世界矿业前30位，是河南省百强企业和洛阳市16家重点企业之一。下属4个分公司、5个子公司、5个控股公司、2个参股公司。主要产品钼（钨）精矿、氧化钼、钼铁、钼（钨）酸铵、钼（钨）粉及钼棒、板、条、丝及稀土材料与制品等30多个品种，产品远销美洲、欧洲、韩国、日本、东南亚、香港等国家和地区。公司的发展战略是以钼为主体，以钨和贵金属为两翼，依靠科技创新、建设绿色环保矿山、占领国际国内市场，将企业建设成为世界领先的国际化稀贵金属矿业集团。公司是国内最大、世界领先的钼生产商之一，拥有全国最大的钼铁、氧化钼生产能力。同时也是国内最大的钨精矿生产商之一。

　　事件：钴价有望再次受益，中汽协数据，2018年1-6月新能源汽车销量累计达到40.89万辆，同比增长112％，延续高增长趋势。在经历半年的产业链主动去库存周期后，目前正极材料厂商处于库存极低的状态。下半年随着高续航里程新能源汽车的持续发力，以及3C传统旺季的来临，正极材料排产力度有望加大，钴需求有望继续快速增长。供给端，国内部分锂盐厂家因环保收紧生产受到影响，海外嘉能可KCC项目的复产进展可能大概率低于预期。钴基本面整体依然偏紧，钴价三季价格有望迎来反弹。

　　经营状况：公司发布2018年半年度业绩预增公告。根据公告信息，公司预计2018年半年度实现归母净利31亿-33亿元，同比增长271.21％-295.16％。公司预计扣非后归母净利区间为31.29亿-33.29亿元，同比去年扣非归母净利增长169.96％-187.21％，业绩超出市场预期。而从过去历史财务数据看，公司表现也是相当稳定，不管是从负债还是从运营都表现良好。

　　未来前景：公司先后于2013年以8.2亿美元收购Northparkes铜金矿山，2016年15亿美元收购巴西铌磷资产，26.5亿美元收购Tenke铜钴矿山。通过海外并购，公司掌握了大量的优质海外资源。公司的核心资源由钨钼矿转变为铜钴矿。Tenke并购完成后，公司的铜金属资源储量超过2500万吨，钴金属资源储量超过200万吨。2017年11月，公司与NCCL合作设立规模达10亿美元的投资基金，未来有望进一步进行资源扩张。随着新能源汽车的快速发展，未来钴价有望进一步上涨，公司有望继续受益于钴价上涨。