恒指昨日高开高走，收盘上涨2.17％，连续突破20均线和30日均线，收于28271.270点，内地A股三大股指放量大涨，沪指上涨1.89％，深指上涨2.87％，创业板指大涨2.99％。

　　隔夜欧美股市，全线上涨，道琼斯指数上涨逾1％，标普500指数上涨0.77％，纳斯达克指数上涨0.91％，再创历史新高，突破8000点，收于8018点。欧洲三大股指也不同程度上涨。

　　前期影响市场最重要的因素市场情绪及汇率近日显著转暖。伴随着央行重启人民币汇率逆周期因子，人民币汇率短期有望企稳，稳金融背景下一系列金融数据也将持续改善，市场整体尤其是前期因汇率担忧而超跌的低估值行业，将有望迎来一轮估值修复为驱动的行情。

　　而市场情绪方面，经过前期8个交易日的间歇式上涨，市场逐步企稳回升，恒指已经连续突破5日线、10日线、20日线和30日线，市场情绪显著转暖。

　　短期来看，市场反弹行情大概率将继续，目前是交易的好时段，尤其是公布业绩表现上佳的公司，更是如烈火烹油。但如果仔细看，业绩起到的因素是助燃，很多股票本身因为短期杀跌幅度较大，自身的反弹「需求」可能比业绩影响因素更大，这段时间低弹性的公司明显不受到市场的青睐，擅长「火中取栗」的投资者这个阶段最为受益。

　　按照以上逻辑，地产、教育这些行业值得重点关注，典型的静态业绩好，看似估值低，杀跌幅度较深，反弹意愿更强。比如昨日盘后工商银行重庆分行未来三年向民生教育（01569）提供100亿元意向性融资，教育行业现金流好，但市场想象空间主要来自于外延式并购，民生教育拿到如此多的资金，想象空间瞬间爆发。

　　但需要注意的是，这个阶段所有的反弹拉升，都是为了更好的出货，仍然需要多一分谨慎。目前各种政策利好市场，市场“政策底”已经筑底，但是，历来“市场底”与政策底并不重合，05年、08年、12年几轮可比阶段的市场底均滞后于政策底，18年大概率也不例外。主要原因是：

　　（1）政策由紧转松初期，市场对政策力度及效果存在分歧，如股权分置改革最初被解读为利空；

　　（2）除了08年，其余几轮政策底即便出现了货币与信用的放松，但作为经济增长重要引擎的房地产政策却维持“高压”严控；

　　（3）政策转向不是立竿见影见效，部分经济数据仍可能处于惯性下滑态势，投资者对经济担忧未见缓解。

　　中期看，投资者仍然应该采取谨慎的态度，目前，港币汇率依然处于弱方兑换保证底部，9月25日及26日，美联储将大概率加息，如此，即便现在美元指数出现较大幅度回落，中长期看，美元依然处于坚挺位置，对市场带来一定程度压力。

　　个股点评

　　海螺水泥（HK：00914）

　　全国水泥资产中的“核心资产”，盈利能力强，可持续性强，具备非常强大的成本优势和资源优势。

　　市场集中度高。公司是全国水泥龙头，2018年上半年，公司在东部和中部营收占比接近60％，其中江浙等东部地区营收增速高达34.58％。从集中度角度看，长江下游产能合计占比52.33％，对标海外，寡头垄断情况水泥价格具备更好的韧性和弹性。

　　销量大幅领先同行业，龙头效应明显。受益于供给侧改革，上半年销量亮眼。据统计，2018上半年全国水泥产量略微下0.6％，而海螺水泥实现水泥熟料销量1.43 亿吨（自产品销量1.37 亿吨），同比增长 6.87％，远超同行业，市场占有率持续提升。

　　盈利能力强劲。公司上半年单吨水泥均价约331元，较去年同期增加82元；剔除原材料价格上涨因素，单吨毛利同比提升64元。公司上半年营收457.42亿元，同比增长43.36％；归母净利润129.42亿元，同比增长92.68％；扣非净利润为127.45亿元，同比增长148.76％；基本EPS 2.44元，同比增加1.17元。

　　积极拓展海外市场。虽然国内水泥企业海外拓展艰难，但向海外拓展的方向正确，目前公司在国内框架布局基本稳定的前提下，积极进行海外布局，海外业务已拓展至印尼、缅甸、柬埔寨、俄罗斯等国家，公司作为水泥行业国际巨头，估值中枢应上移。

　　盈利预测。海螺水泥作为行业中的龙头企业，在行业整体集中度提升加速过程中最为受益，行业格局持续向好将有效支持全年价格中枢维持高位。未来公司的市占率、分红率有望持续提升，不断增强公司的价值属性。预计公司2018-2019年归属母公司净利润分别为270 亿、286亿。