国泰君安(香港):维持对东方航空(00670)收集评级 降目标价至5.64港元
2018-09-05 11:47:47
来源:
智通财经网
智通财经APP获悉,国泰君安(香港)发表报告指出,东方航空(00670)客运收益继续保持,在客运运营方面是三大运营商中表现最佳的。维持对东方航空H股“收集”评级,将目标价下调至5.64港元,分别对应1.1倍的2018年市净率和1.0倍的2019年市净率。
报告指,东方航空上半年股东净利同比降47.5%至22.79亿元(人民币,下同),低于预期。收入同比增12.5%至545亿元,因收入客公里提升,上半年同比增11%。此外,每收入客公里收益(含燃油附加费)同比增2.75%至0.523元,因运力扩张保守及客座率提升(同比升1.1个百分点)。然而,燃油成本和汇兑损失拉低了客运板块改善带来的提升。剔除2017年上半年处置东航物流带来的一次性收益(17.54亿元)和外汇差异的影响,净利润同比增长49.9%。
报告将2018-20年盈利预测分别调整-32.9%╱-6.7%╱12.1%。2017年盈利预测的大幅削减主要是由于对油价预测的假设由每桶66美元提升至70美元。不过,看到了客运收益、客座率和成本效率方面的改善,并对相关假设进行了更新。
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