汇证:安踏体育(02020) 收购Amer 维持“买入”评级 目标价52.8元

1评论 2018-09-12 14:00:15 来源:智通财经网 永泰能源大赚22%秘诀

  智通财经APP获悉,汇证发表报告指,安踏体育(02020)拟连同私募投资基金收购芬兰体育用品公司Amer Sports,汇证对Amer的品牌感正面,但收购所带来的融资需求或成为隐忧,暂维持对安踏“买入”评级,目标价52.8港元。

  汇证表示,收购初步意向价为每股40欧元,相当于市盈率25倍,而安踏的市盈率则为17倍。Amer旗下有7个品牌,包括Salomon及Arc'teryx等,中国消费者对这些品牌的认知度与Kolon及Descente相若,渗透率较预期低。

  该行相信,收购可为安踏现有品牌以外增加跑步及户外用品等领域,而Amer亦期望在中国的销售会由2017年的1.2亿欧元增至2020年的2亿欧元。

  不过,安踏现时拥有净现金11亿欧元,收购涉资47亿欧元,若果安踏收购51%股权,需额外融资100亿元人民币。而Amer今年的预测收入为28亿欧元,与安踏相若,但EBIT利润率只有8%,低于安踏的25%。假设安踏的持股为51%,将令公司2019年盈利增加6%。

  截至9月12日14:10,安踏体育跌4.92%,报34.80港元。

  行情来源:老虎证券

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