复盘:减税、家电以旧换新等传言发酵 恒指大涨300点

1评论 2018-09-20 07:03:10 来源:王雅媛港股圈 打板族爽了!

  2018年09月19日

  复盘关键词:夏季达沃斯论坛、减税

  你将了解到的股票:福莱特玻璃、长城汽车

  最后是关于房地产板块的分析

  带你来复盘

  中国于昨晚不甘示弱,宣布计划对600亿美元的美国商品加征关税。600亿美元计划包括对小型飞机、计算机、纺织品等大约1,600项税目加征5%的关税,对化学品、肉类、小麦、酒和液化天然气等3,500多项税目加征10%的关税。根据中国8月份发布的声明,这些产品原本面临最高25%的加征税率。

  贸易战的紧张局势已然升温,不过,股市对此却无动于衷,美股三大指数齐齐上涨,可能是因为市场对征税早有预期,而美国只加征10%税率非25%更是好于预期?无论如何,短暂的关税利空出,但中国利好的政策消息却不断传出。

  继李总理昨日召开国务院常务会议,要求把已定减税降费措施切实落实到位,确保社保费现有征收政策稳定;部署加大关键领域和薄弱环节有效投资,以扩大内需推进结构优化民生改善后。

  总理于今天在2018年天津夏季达沃斯论坛开幕致辞中再次谈及减税政策,更表示“积极的财政政策要更加积极,就要更大力度通过减税降费为企业减负,激发市场活力。不仅要坚决落实已出台的减税降费措施,还要研究明显降低企业税费负担的政策。”

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  图片来源:中国政府网

  事实上,市场于早上已傅出四中全会前将会推出政策组合,分别是增值税减3个百分点、企业所得税减2个百份点、以及家电以旧换新。市场传闻加上总理两日来的连番讲话,投资者对中国稳投资、减税等预期越来越高涨,引发今天中港市场比昨天更强劲的走势。

  恒指从开市涨幅不到100点,最终大涨322点,报27,407点,成交额增加至964亿港元。而上证指数同样大涨1.1%,报2,730点,成交额大增至1,401亿元。

  通过减税刺激经济以应对贸易战的影响,基本已是市场共识,亦是期待以久的事。随着股市不断下挫、美国近日2,000亿关税落地、加上有关政策层面的新闻不断传出,这个减税预期亦看似越来越真实,亦大机率在逐渐改变市场对中国经济的预期,说不定这次反弹比过往更长。

  不过,我说的更长,可能是一至两个星期的时间,现在的大涨是基于利空出尽,有潜在好消息,加上估值便宜。而不是经济已见底,正式重新回复增长动力,别忘记我们8月份数据才刚刚明显转差。

  ANALYZE

  异动股分析

  1.A股发行过会 福莱特玻璃股价大涨22.15%

  昨日晚间,福莱特玻璃(6865.HK发布公告,中国证监会主板发行审核委员会于2018年9月18日对该公司建议A股发行的申请进行了审核。根据中国证监会网站所公布的审核结果,该公司建议A股发行的申请已获通过。

  受此影响,福莱特玻璃今早大幅高开14%,最终收涨22.15%。

  正如六月初文章《福莱特玻璃两天暴跌30%,市场在怕什么?》所言,公司股价先前的暴跌主要是由于“531光伏新政”令行业突遇寒冬,在面对新政带来的不确定性,部分投资者担忧公司的A股上市计划极有可能被推后,因而选择抛售观望。

  所以,如果公司顺利登陆A股,意味着公司在资本市场的故事逻辑将重新修正。

  一方面,A股计划募集的18.2亿元资金将大幅度缓解公司激进经营下的财务压力,助力公司在行业低潮大幅扩产,同时,光伏新政将淘汰行业大部分落后产能,产品价格将有望回升,这样公司不止盈利反弹,也可进一步提高市场集中度;

  另一方面,即使公司市值远不足60亿港币的港股通门槛,但只要公司能够顺利登陆A股,公司将因为“AH股”的制度红利自动进入港股通交易名单,意味着公司有望借助南下资金实现估值的修复。

  不过,需要提醒投资者的是,公司股价近日走势颇有几分“春江水暖鸭先知”的意味,后续或将面临较大的波动性。

  2.股东增持难掩行业颓势 长城汽车将走向何方?

  今日,长城汽车(2333.HK)股价大涨11.88%,着实有点令市场摸不着头脑。

  消息面上,港交所数据显示:

  9月17日,长城汽车主席魏建军以均价4.4862港元买入1328万股H股股票,涉资5958万港元,最新持股量增至0.81%;

  9月16日,宝马大中华区总裁兼首席执行官高乐表示,“未来会继续在中国进行系统性扩张,包括与长城汽车合作,在江苏建立生产线。”

  但小编愚见,这实在难以支撑公司股价飙升。根据富途数据显示,长城汽车近期平均的沽空比例高达30%。因此,小编猜测或是市场部分聪明钱借势暴击空头,导致空头被迫回补。

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  数据来源:富途,长城汽车卖空成交比例

  不过,即使如此,仍无法有效持续支撑公司股价的反转。究其原因,空头回补并无法改变行业的颓势和公司基本面因素不断恶化的窘境。

  行业层面,中国汽车整体销量在2017年就早已经拉响警报,全年仅录得1.4%的增速。然而,市场仍旧选择相信“国产品牌中高端车型崛起”、“行业整合度提升”两个逻辑能够顺利实现,但事与愿违,国产品牌的中高端车型销售乏力。

  其中,长城汽车的WEY系列最新8月份的销量已经较高点下滑50%,而吉利汽车(0175.HK)的Lynk&;;Co亦表现平淡。并且,更加可怕的是,汽车行业的库存指数节节攀升,价格战一触即发。

  港股复盘:减税、家电以旧换新等传言发酵,恒指大涨300点

  数据来源:CAAM,Daiwa

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  数据来源:CADA,Daiwa

  公司层面,尽管长城汽车的管理团队实力不俗,但亦无法“人定胜天”。

  一方面,公司经销商的库存天数已经创下近年新高,意味着公司产品的竞争力已经大不如前;

  另一方面,迫于经销商清库存的压力,9月1日,长城汽车旗下哈弗SUV宣布,9月1日-10月31日,旗下包括全新H6、新H6 Coupe、H6运动版、H4、H2、H2s(2017款)等在内的车型将进行全面优惠,成为近期国内首个开展官方降价活动的自主品牌。

  换言之,自主品牌的价格战愈发升温,各汽车制造厂商后续的利润率将面临极大考验。

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  但事实上,长城汽车在2017年就曾对哈弗SUV车型进行过三次的官方降价,不过无一例外的是,哈弗SUV随后的销量表现仍然没有起色。因此,小编相信这一次的降价也不会是例外,核心逻辑还是公司产品跟不上消费者品味的变化。

  综上所述,尽管长城汽车现时的动态市盈率徘徊在5倍上下,但是汽车股的核心逻辑必须依靠产品驱动。因此,如果长城汽车的产品线仍旧无法诞生“爆款”,那么长城汽车的股价将被一直“低估”。

  3.房地产板块大涨背后 上涨预期逐渐褪去+交易量萎缩

  今日,港股延续了昨日大炒基建的涨势,而除了基建板块以外,上涨蔓延到了房地产板块。

  整个板块个股普涨,其中,中国金茂(0817.HK)涨6.21%,万科(2202.HK)涨6.09%,融创中国(1918.HK)涨4.23%。政府最近传达了不少稳住基建投资的信号,在反弹时点,涌入估值低位的房地产股票,似乎也没什么不对。

  小编认为,房地产行业远没到反转时刻。从政府传达的信号来看,基建投资的调控目标是稳住不下滑,绝无增加可能,这也扼杀了基建房地产股的大涨可能。

  而且,政府最近也只是提及民生,交通基建,并没有提及房地产,政府要遏止房地产上涨预期的意图非常明显,从目前的舆论来看,这个目的很快就要达到。从很多人的言论中都已经能看出,越来越多的人放弃看涨房地产了。

  另外,从地产数据上看,1-8月销售面积同比增长率1-7月销售面积同比增长率在下滑,这也反应了,房地产销售面积很可能已经过了最高峰。

  对于房地产商来说,卖不出去才是营销基本面的最大因素,我们都知道房地产是周期性行业,一旦周期拐点已过,那么除非重新掉头周期向上,否则都很难扭转对估值的压制。在这种情况下,投资房地产股票还是要三思。

关键词阅读:港股

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