机构：东方证券

　　评级：增持

　　目标价：79港元

　　第一个在他们香港投资组合中的传统零售购物商场。这是领展第一次在香港运营一个传统零售购物商场而不是提供日常用品的街市。换句话说，领展在打磨它的新技能组合运用在一个更广阔的市场。一旦他们的租务团队成熟和准备好，他们取得更高质量资产的能力可以被提高。

　　硬件设施有所限制，由于这个建筑物的历史遗留下来的原因。他们是从政府手里拍得这个商场的，并且对其进行了翻新。这个购物商场最明显的限制是它的楼层高–这样的楼宇结构并不能通过重新翻新装修工程而改变。因此，他们采用了一个能够让他们天花板不出现的设计，以致访客不会觉得太压抑。然而，这个楼宇的布局对于一个购物中心并不是太理想。对于领展的第一次尝试，这是足够的，但我们觉得要提升租户组合/吸引人流，这点比较困难。

　　非常新颖的租户组合。非常多的新面孔租户出现在他们的租户组合里。租务是一个议价能力的游戏。一个发展商手中有越多的商场，这些商场在越黄金的地段，这个发展商在和租户在谈条件时就拥有越大的议价能力。领展在这个业务范畴处于一个刚起始的阶段。要求他们有很强的自带流量的明星租户是不合理的。

　　风险因素：物业出售所得资本收益重复利用率低于预期；所收购资产质量低于预期；息率激增；香港及中国内地经济发展放缓。