医疗器械行业的“独角兽”,迈瑞医疗市值将可能问鼎创业板!

1评论 2018-09-27 17:11:44 来源:财华网 永泰能源大赚22%秘诀

  今年来各行各业的独角兽企业集中上市,例如:前期医药行业的药明康德(603259-CN)、新能源电池行业的宁德时代(300750-CN)等一系列公司,都成功上市A股。今天(9月27日)医疗器械行业的龙头企业迈瑞医疗(300760-CN)首次成功在A股的创业板公开募资发行股票。

  据迈瑞医疗招股说明书披露,公司此次发行股数、占发行后总股本不超过12160万股,发行完成后公开发行股数占发行后总股数的比例不低于10%,募集资金总额为约59.34亿元,发行市盈率为22.99倍,发行的每股价格为48.80元(人民币,下同),保荐人为华泰证券。

  (图片来源:迈瑞医疗招股说明书)

   作为医疗器械行业的龙头公司,迈瑞医疗此次公开募集资金总额为57.5亿元,金额超过了宁德时代,成为创业板有史以来最大规模的一笔IPO。下面我们重点分析公司的历史财务数据以及公司上市之后可能达到的市值。

创业板扣非净利润第一名

   上半年公司受益于医疗器械行业的持续稳定增长以及公司在研发、生产、营销等方面的竞争优势,2018年1至6月公司实现营业收入约68.08亿元,较去年同期增长24.35%;归属于母公司股东净利润为18.72亿元,较去年同期增长55.25%;扣非后归属于母公司股东净利润约为18.42亿元,较去年同期增长50.48%。

   从上半年数据看公司营收和净利均保持快速增长,我们在回头看看公司以往年度的业绩,2015年至2017年三年营业收入由80.1亿元增长至111.7亿元,增长幅度约40%;净利润2015年至2017年由9.4亿元增长至26亿元,增长幅度接近两倍。从历史数据看公司近几年的净利润增速明显快于营业收入增速,说明了公司的利润率在提升。

  (图片来源:迈瑞医疗招股说明书)

   以上这些数据意味着什么呢?据前期券商中国的数据,2018上半年国内A股创业板上市公司净利润超过10亿元的仅2家,超过迈瑞医疗的企业仅有一家光线传媒,但我们翻看光线传媒半年报后发现,公司净利润的增长主要来源出售新丽传媒股份确认的22亿投资收益,扣除处置新丽传媒的18.81亿非经常性损益收入后,净利润仅为2.25亿。也就是说迈瑞医疗2018年上半年净利润已经是创业板首位了。

   另外,我们对于公司财务报表的其他项目均仔细阅读,发现公司的利润率持续提高,偿债指标长期保持稳健,现金流稳定充足,从财务指标各方面看均是一家不错的企业。

  (图片来源:迈瑞医疗招股说明书)

   那么,迈瑞医疗上市后市值会超过宁德时代成为创业板市值最高的公司吗?

收获8个涨停,市值问鼎创业板

   对于这个问题,我们的回答是有可能的。据券商中国的数据显示,现在创业板市值最高的是宁德时代(300750-CN)(约1600亿元),迈瑞医疗招股书显示,公司总股本为12.16亿股。若以48.8元/股计算,迈瑞医疗在未上市之前,市值已达593.26亿元,已经位居创业板市值的前十名。

  如果我们类比医药行业同类上市公司药明康德最多曾获得16个涨停板,动态市盈率最高超过百倍,如果迈瑞医疗上市之后市盈率最高超过百倍,股价200元以上,市值则超过2000亿元,问鼎A股创业板第一名。

   若按上市首日涨44%计算,迈瑞医疗市值将达854.29亿元,若收获5个涨停,迈瑞医疗市值将超过温氏股份,成为创业板第二大市值股票;若收获8个涨停,迈瑞医疗市值将达1664.77亿元,超过宁德时代,成为创业板第一大市值股票。2018年上市A股创业板公司的平均涨停板达9个,所以,迈瑞医疗上市后市值问鼎创业板概率是非常大的。

   最后,我们简单看了一下迈瑞医疗募集资金的投向,主要包括扩建各地区的项目,对于研发、营销、信息平台进行升级,偿还银行贷款及补充运营资本。相信公司经过在二级市场募集资金,投资上面项目之后,会使公司业务如虎添翼,使公司产品更具有竞争力。

  (图片来源:迈瑞医疗招股说明书)

   综上所述,我们看到公司业务处于朝阳产业的医疗行业,未来人口老龄化,会给公司带来更多的发展空间;财务上偿债能力较好,现金流充足,加上此次公司成功在二级上市募得资金,公司的股价大概率上市之后会受到资本的追捧。

  作者:郑鹏超

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