机构：国泰君安

　　评级：买入

　　目标价：47.52港元

　　公司2018年上半年归母净利润同比微升0.2%至17.5十亿港元，主要是由于2017年上半年由非持续业务导致的较高基数。剔除非持续业务的影响，公司归母净利润同比增长17.7%。

　　拓宽大湾区跨境业务预计将有助于公司未来发展。公司以中国银行集团粤港澳一体化发展为重点，持续致力于拓宽大湾区跨境业务，预计将有助于公司未来发展。

　　2018年余下时间，预期香港经济表现良好预计将继续拉动公司的贷款较好的增长，香港整体利率水平的预期上升预计将继续贡献公司的息差扩张。我们预计公司的2018/2019/2020年每股盈利为3.213港元、3.590港元和4.000港元，分别同比上涨9.3%、11.7%和11.4%。我们维持对公司的“买入”投资评级。同时，我们维持对公司47.52港元的目标价，对应14.8倍2018年市盈率和13.2倍2019年市盈率，1.9倍2018年市净率和1.7倍2019年市净率。