港股复盘:六连跌结束 两大因素下不宜过度看空

1评论 2018-10-11 06:54:04 来源:王雅媛港股圈 打板族爽了!

  2018年10月10日

  复盘关键词:烟酒游戏税、四中全会降税

  你将了解到:中国旺旺、上海石油化工股份

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  10月初开始大幅上升的美国国债收益率终于有所回落,舒缓了市场情绪,令美股三大指数昨晚表现平稳,而港股于今天亦终于结束了6连跌。

  恒指上午时段一度大涨逾300点,其后急速走弱,所幸在中移动0941.HK表现下最终仍力守不失,收涨20点,报26,193点,成交额862亿港元。上证指数收涨0.18%深证成指下跌0.44%创业板指上涨0.06%

  中移动为今天救市功臣,股价收涨3%,报80.75元,创下52周新高,为恒指贡献44点。相反,腾讯(0700.HK)继续成为大市包袱。

  腾讯自前天跌破300元关口后,跌势便一发不可收拾,今天更于盘中急速下挫插穿290港元,最终大跌2.5%,报286.4元,拖累恒指61点,录得连续9天下跌

  有传闻烟酒和游戏即将加税,为的就是给其他企业大规模减税,而当中受益最大的会是小微企业、外质出口企业和信息软件为代表的高科技企业。

  受消息拖累,除却腾讯外,白酒股亦出现大跌,贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)分别大跌3.5%、6.3%和6.2%。

  事实上,游戏税的传闻早已传出一段时间。于上月初,便有传闻指相关部门将对游戏征收高达35%的专项税款,以类似烟草税方式达到减少民众游戏时长的效果。从腾讯最近走势来看,对这个加税传言,市场似乎给了答案。

  另外,游戏新版号审批于今年3月底开始暂停,原本有传出9月份可能会重启,但目前10月已过了一个多星期仍没有任何消息出现,无疑令市场对腾讯越来越悲观。截止今天,以日子计,今次调整浪已持续260日。曾经贵为全球大型股中表现最佳,如今却已不堪回首。

  港股复盘:六连跌结束,两大因素下,不宜过度看空

  图片来源:彭博,上述数据截止昨天

  除了烟酒和游戏税,市场亦传出将于10月左右召开的四中全会降税的方案:增值税减3%,企业所得税减2%事实上,与游戏税一样,这些降税利好亦早两个月前就有传言。不过,人民日报于昨天表题目为“更大规模减税给企业带来更多获得感”的评论称,财政部近日的发言可能意味着更大规模的减税正在路上。

  港股复盘:六连跌结束,两大因素下,不宜过度看空

  图片来源:中国证券网

  报导乃昨天发出,而以今天的股市表现来看,对这个传言,市场给了答案。

  另外,美国加息、中国降准、贸易战一再恶化,不利因素接踵而至令人民币在国庆长假后跌破6.92元水平。

  在继续贬值的压力下,人民币市场上国际空头们已有所行动。根据彭博报导,押注人民币“破7”的期权交易量再度激增,10月首周通过买入美元/人民币看涨期权交易量近125亿美元,周度激增了153%。

  港股复盘:六连跌结束,两大因素下,不宜过度看空

  图片来源:彭博

  鉴于早前人民币贬值时,已有疑似无形之手干预,这次越多人看空人民币加上人民币奔7的走势会否越能刺激郭嘉的反叛心态

  在贸易战持续恶化下,市况仍会前路茫茫,但在目前已相当压抑的股市下,亦绝不宜过于看空。如果减税传言为真,配合人民币的反弹,股市还是有希望的,不要轻易被“中国该不该放弃股市?”的论坛所吓怕。

  港股复盘:六连跌结束,两大因素下,不宜过度看空

  源:阮某人在投资

  ANALYZE

  异动股分析

  1.风声鹤唳 中国旺旺大跌6.86%

  近期消费板块表现不佳,大多数股票走势惨淡。今日,中国旺旺(0151.HK)再遭重击,全日放量大跌6.86%。

  消息面上,瑞信发表研究报告称,下调对中国旺旺的评级,由原来“跑赢大市”降至“中性”,将目标价由8.96元降至6.2元;此相当于2019年预测市盈率20倍(此前予其估值相当25倍),因预期公司上半年毛利复苏幅度或将令人失望。

  该行估计,旺旺上半财年销售收入按年增长仅4.9%,属市场预期下限,相信主要是产品加价幅度仅2%至3%,新产品贡献占比约2至3%,而旧产品销量持平。

  小编愚见,旺旺今日的颓势并非是瑞信的逻辑多么令人信服,而是瑞信利用了市场的恐慌情绪。

  今日中港两地市场仍旧一滩死水,其中恒生指数全日高开低走,仅录得可怜的20点涨幅。不过,真正令投资者感到害怕的是,“股王”腾讯(0700.HK)跌幅继续扩大,全日收跌2.52%,续创15个月新低,并且连续第九日录得下跌,为上市以来最长连跌。数据显示,腾讯自年初的历史高位已经回落近40%,创了2008年金融危机后的最大回调记录。

  港股复盘:六连跌结束,两大因素下,不宜过度看空

  数据来源:网络

  简言之,市场对港股的最大信仰已经开始动摇,多数人的判断已经任由情绪支配,自然宁可信其有。

  另一方面,就中国旺旺的基本面因素而言,公司已经不再是高速成长的消费品公司。数据显示,公司自2013年营收、利润双双见顶。公司股价之所以在上半年有较为凌厉的走势,正是因为公司产品的涨价通告和所谓的“保内需”。

  港股复盘:六连跌结束,两大因素下,不宜过度看空

  数据来源:wind

  但是,公司产品的涨价并非一帆风顺,瑞信研报显示,管理层为求产品涨价顺利,二季度对经销商采取现金折扣,所以涨价并不能够即时提升公司的盈利。而至于“保内需”,社会零售数据不断下滑,导致市场对整个消费板块的估值重新修正,旺旺亦无法避免。

  所以,旺旺股价上涨的逻辑已经失去支撑,股价自然是无法避免的回落。

  不过,根据瑞信的目标价调整,估值因素的比例为20%,盈利因素的比例为10.8%。也就是说,还是情绪的恐慌导致了估值的回落。

  2.油价大升 上海石油化工股份却大跌

  我们都知道近期原油价格连创新高,这对于石油产业链上的个股自然是利好,然而上海石油化工股份(0338.HK)却在今天迎来大跌,收跌9.71%。包括中国石化、中国石油在内的传统石化股也在原油大涨的这段日子都开始了回调模式,究竟怎么回事?

  小编认为,今天上海石化的大跌直接诱因是花旗的降级报告。

  花旗在报告中指出,上海石油化工股份的炼油业务由于原油价格升幅高于炼化产品的价格升幅,价差缩小,公司炼油业务将受打击,过高过快的油价而产生收益下滑。因此下调目标价到3.9元,评级至“沽售”。而上海石油化工股份昨日收盘价为4.43元,如此直白地看空,也难怪上海石油化工股份会大跌了。

  这个理由同样困扰着中国石化以及大部分下游的炼化企业们,所以,我们看到下跌并非从今天开始,也并非上海石油化工股份一家,而是从布油突破上升后就开始下跌了

  从我们对不少下游炼化企业的了解,他们希望原油价格高,但非常不希望原油价格快速升高,这样下游产出的炼化产品价格就会跟不上。只要自己原油库存不足,就会面临利润减少的局面。而且根据《石油价格管理办法》,国际原油高于80美元/桶时,开始扣减加工利润率,直至按零加工利润率计算成品油价格。也就是说,在80以上的油价升幅将无法为这些一体化石化企业带来利润增量。

  因此,对于石化企业来说,目前过快上涨的原油价格是实在的利空,假若原油价格在此价格区间稳定震荡,那随后炼化产品价格回升,还能维持盈利水平,但一旦原油价格还要上升,并且涨得又猛又快的话,石化企业们将面临更大的困局。目前的石化企业投资性价比已经不高。

关键词阅读:港股

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