中金:维持阅文(00772)“推荐”评级 目标价降至72.5港元
2018-10-23 13:50:34
来源:
智通财经网
智通财经APP获悉,中金报告称,阅文集团(00772)股东大会通过议案,同意以155亿元人民币(下同)的总对价,收购新丽传媒100%股权。
该行预计,新丽传媒将于年内实现并表。新丽传媒承诺2018至2020年业绩分别为5亿元、7亿元和9亿元,有望对阅文利润带来显着贡献。同时,在业务层面,双方有望基于自有大IP共同打造影视佳作,实现IP长效化、体系化开发运营,充分挖掘IP商业价值。
该行强调,此次并购对阅文意义深远,公司借此一举掌握了内地顶级影视剧制作能力,从而实现商业模式的全新跨越,真正打通IP价值链。
中金称,新丽传媒近年来发展迅速,关注精品剧产能提升情况。截至今年第一季度,另有三部电视剧正在制作中(不含共同制作项目),有望在2019年贡献收入。展望未来,市场对于精品内容的需求仍然旺盛,新丽传媒能否在阅文的IP资源和资金的支持下提升自身精品剧产能,将是决定其能否兑现业绩承诺的关键。
该行对阅文盈测不变,现价相当于2018及2019年市盈率预测34.3倍和23倍,对应完成收购后2018及2019年备考市盈率约28.3和19.4倍;维持“推荐”评级。但由于行业波动性加大,目标价降12.7%至72.5港元。
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