机构：国信证券

　　每位子女每年教育支出可获12000元人民币扣除

　　按照征求意见稿，纳税人的子女接受学前教育和学历教育的相关支出，按照每个子女每年12000元（每月1000元）的标准定额扣除。每个子女每年12000元的扣除，既可以父母每人抵扣50%，也可以由一方抵扣100%，具体扣除方式在一个纳税年度内不得变更。从征求意见稿规定的适用范围来看，包括学前教育，即年满3岁至小学入学前教育；学历教育覆盖小学到博士研究生。

　　此外，根据征求意见稿，继续教育专项附加扣除主要分两项：学历继续教育和技能人员职业资格继续教育。在学历教育期间按照每年4800元（每月400元）定额扣除；技能人员职业资格继续教育、专业技术人员职业资格继续教育支出，在取得相关证书的年度，按照每年3600元定额扣除。

　　家庭教育支出占家庭年收入的20%以上

　　根据新浪网教育频道发布的《2017中国家庭教育消费白皮书》，中国各阶段教育支出均占家庭年入手20%以上，其中学龄前教育支出占家庭收入26%，K12教育支出占家庭收入21%，大学教育占家庭收入29%。而教育支出占家庭消费的50%以上。本次将教育支出纳入个税扣除专项，为家庭减轻税赋，对提高教育支出意愿具有积极作用。

　　教育行业估值和年内高位比有大幅下降

　　目前教育估值普遍处于历史均值的1个标准差以下，K12教育平均动态市盈率为23倍，比起民促法实施细则送审稿出台前的行业平均38.4倍动态市盈率下降幅度40%；高等教育平均动态市盈率为20.8倍，比起民促法实施细则送审稿出台前的行业平均39.3倍动态市盈率下降幅度47%。目前估值我们认为吸引，再往下探空间不大。

　　从部分已公布2018/2019新学年招生情况的学校看增长动力不减

　　天立教育1773.HK公告2018/2019新学期公司校网内K12在校生人数同比增39%至28998人；

　　枫叶教育1317.HK公告2018/2019新学年集团旗下学校在校生人数同比增 30.1%至36564人；

　　睿见教育6068.HK公告2018/2019新学年在校生人数同比增25.1%至51520人；

　　成实外教育1565.HK2018/2019新学年在校生人数同比增18.3%至45779人，其中高中学生人数同比增30.5%至10292人。

　　（以上数据来自上市公司公告）