港股复盘:恒指连跌六月创36年记录 还有下跌空间?

1评论 2018-11-01 06:54:44 来源:王雅媛港股圈 黄金三角

  2018年10月31日

  复盘关键词:美股反弹、政策底

  你将了解到:物业板块、白云山

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  昨晚美股再次迎来反弹,三大股指均收涨逾1.5%。目前来看,相信毫无疑问10月将会是美股今年来跌幅最大的月份,标普500、纳指和道指共跌了7.94%、11%和5.99%。对于10月份是一个修正还是熊市开启的问题,市场仍然争辩不休。

  如果单从数据来看,根据路透社截止昨天数据,有13只标普500成份股触及52周新高,25只触及新低;有18只纳斯指成份股触及新高,202只触及新低。标普500的数据看似还未过于悲观,加上美元指数于10月展示的强势,仍难足以下定论。

  港股复盘:恒指连续6个月跌掉5,800点,创36年来最长记录

  图片来源:Investing.com

  回到今天股市,A股与港股跟随美股走势,同样于盘中不断走强。上证指数收涨1.35%;深证成指涨1.46%;创业板指涨1.24%;恒指收涨394点或1.60%,报24,979点,成交额1,063亿元。

  不过,恒指10月份累计跌10.1%共2,808点,创2015年8月来最大单月跌幅,更录得6连跌共逾5,800点,为1982年来最长连跌记录。事实上,从1970年至今近50年,6连跌的情况只有两次,分别为1982年6月至11月和这一次,5连跌则有4次。

  按信报统计,之前5次连跌累计跌幅,分别为-50.0%、-36.8%、-25.7%、-22.0%和-25.9%,跌幅均高于目前6连跌约18.9%跌幅,是否意味着还有下跌的空间?

  港股复盘:恒指连续6个月跌掉5,800点,创36年来最长记录

  图片来源:信报

  回顾10月份,利空消息不断,有新的美墨加协议、中国差于预期的数据、人民币破7边缘、美股地震等。

  不过,同时亦倒逼了多个利好,有降准、深圳数百亿资金救市、个人所得税的征求意见稿、证监会推出政策鼓励市场化并购、修改股份回购制度等。

  今天更有报导提出,截至9月底,北京、山西等15个省(区、市)政府与社保基金理事会签署委托投资合同,合同总金额7,150亿元,其中4,166.5亿元资金已经到账并开始投资。

  政策底看似已逐步出现,不过目前欠缺的仍然是投资者的信心。

  而且在11月里,美股仍是牛还是转熊的走势、中美于G20会上碰面将影响贸易战进一步发展,加上人民币亦持续向破7进发,拖累信心的因素仍然不少。

  不过,迄今为止连楼梯响也听不到的四中全会又能否压低这一切呢?

  港股复盘:恒指连续6个月跌掉5,800点,创36年来最长记录

  异动股分析

  1.跌跌不休 物业板块何时触底?

  历经上半年短暂的辉煌过后,物业板块没有如愿成为部分投资者心中的最后一根稻草,同样堕入熊市的深渊,绿城服务(2869.HK)、雅生活服务(3319.HK)、碧桂园服务(6098.HK)自年中高位的跌幅分别为34.35%、39.02%和28.43%。

  小编愚见,物管板块之所以跌幅如此恐怖,主要有两方面因素:

  第一、作为资本市场的“新鲜血液”,物管行业在绿城服务的疯狂走势下逐渐引起了市场资金的关注,随后,伴随着雅生活服务、碧桂园服务的上市,逐渐形成了板块效应。同时,在预期经济下滑、中美贸易战等消极因素的影响下,物管行业由于预期盈利具备较高的确定性,导致市场资金愈加疯狂的涌入。

  但是,正如公众号平台一直强调的,高预期本身就意味着高风险。一方面,绿城服务盈利不及市场预期,导致整体板块走势回调;另一方面,熊市走势的确定,导致板块的估值集体回落。

  第二、7月20日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国税地税征管体制改革方案》,明确自2019年1月1日起基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收。并且,在新规出台后,将会按照实际收入缴纳。

  以北京市朝阳区为例,在新规实施后,以平均工资1万元来算,一个员工每月的雇佣成本增加了1,850.57元,100个员工每月要多花185,057元,一年就是2,220,684元。

  港股复盘:恒指连续6个月跌掉5,800点,创36年来最长记录

  图片来源:知乎@薪人薪事企小

  简单讲,对于劳动密集型的物管行业而言,社保新规将对上市物管企业的盈利造成重大影响。根据绿城服务管理层在分析员简报会中提及,鉴于税务机关接管徵收中国社会保障税,公司来年的劳工成本可能增加人民币1.3亿元,有关增幅相当于公司2017年度的经营溢利的27%。

  不过,幸运的是,根据国务院常务会议精神,“在社保征收机构改革到位前,各地要一律保持现有征收政策不变”,这也就意味着目前追缴工作暂停,避免因为突击式、运动式的追缴引起企业更大的恐慌。

  因此,小编认为在经历了政策和整体市场影响的恐慌后,物管行业已经出现了配置机会。其中,按照管理层的业绩指引,雅生活现价对应2019年的盈利仅为10倍市盈率左右。

  2.白云山两日连涨21.75% 三季报威力这么大

  连续两日大涨的白云山(0874.HK)已经创造力21.75%的涨幅,追本溯源,三季报表现不错。白云山3季度净利润达到34.39亿,同比增长131.5%,如今的滚动PE不过为10倍,对于一个如此高成长的医药+消费股,是不是被低估了呢?

  从三季报看,公司的扣非净利润只有21.82亿左右,今年出卖资产造成的非经常性收益很高,按照预期,公司今年的扣非水平大概在26-27亿左右,这个水平,也只能说是中规中矩了。

  目前公司的凉茶业务发展前景良好,趁加多宝走下坡,公司三季度单季度再一次出现了翻倍的同比增幅,但考虑到一季度同样出现这种情况,有压渠道的因素,因此不可过于乐观。同时,考虑到公司目前在凉茶市场的市占率已经颇高,继续提价或者提量的幅度都不会太大。

  另一方面,公司制药业务受金戈的增长仍能保障发展势头,但由于公司化药的仿制药业务不少,而公司在一致性评价中一直没有进展,反而早前传出不通过的消息,在带量采购的大旗下,公司的化药业务堪忧。不过,对于公司来说,放弃化药业务,专攻中药OTC和消费品,似乎是利润率更高的选择。

  至此,公司目前的估值方式有向消费股变化的可能,公司目前扣非市盈率只有15.8倍左右,似乎还有一点提升空间,当然,这值不值得投资,这取决于投资者的偏好,毕竟目前的市场,已经有太多的好股票。

关键词阅读:港股

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