大市评述

　　昨日恒指开盘后尽显颓势，指数上演高台跳水，快速杀跌，早间盘中最低见25873点，再次失守26000点关口，午后再度拉升，指数回暖飘红，大市再度站上26000点关口上方。截至收盘，恒指涨0.18％，报26019点，险守26000点关口；国企指数跌0.38％，报10446点；红筹指数涨0.22％，报4275点；大市成交677.3亿港元，比今日进一步萎缩。恒指昨天的走势比A股要强，继续维持上涨的势头，日K线看上去是一根阴线，但实际上还是继续上涨。

　　盘面上，消费板块受政策刺激大幅走高，燃气、航空及博彩等板块涨幅居前；银行，保险及证券等金融股多数下跌，地产股、手机产业链股录得下跌。蓝筹股方面，中国旺旺（00151）涨2.86％，报5.75港元，领涨蓝筹；领展房产基金（00823）涨1.63％，报74.6港元；港铁公司（00066）涨1.66％，报39.9港元。消费股大幅走高，截至收盘，维他奶国际（00345）大涨14.73％，报29.6港元；H&H国际控股（01112）涨5.72％，报51.75港元；维达国际（03331）涨3.79％，报12.6港元；统一企业中国（00220）涨3.19％，报7.76港元。

　　热点方面：今天消费类个股成为了市场的焦点，领头的品种就是维他奶（00345），凭借良好的业绩直接带动了食品饮料、零售类个股的走强，消息面，近期召开的国务院常务会议决定扩大开放更大激发消费潜力，在对跨境电商零售进口清单内商品实行限额内零关税、进口环节增值税和消费税按法定应纳税额70％征收基础上，进一步扩大享受优惠政策的商品范围。

　　今天出现大幅的高开，主要还是受到消息面的刺激。重磅的消息就是美联储资深人士的话。报道称，美联储开始考虑至少暂停对货币政策的逐步紧缩，并可能最早在明年春季停止加息周期。主要受三个方面影响，其一：是特朗普近期不断对美联储施加压力；其次：是美国的利率确实已经很高了，在2.00％-2.25％之间，基准利率几乎高于所有全球主要国家；最后：是美国经济这块，目前悲观预期已经开始显现，加之美国股票市场近期持续大幅下挫都对美联储货币政策有影响。

　　近期恒指表现反覆、出现震动回整的走势，石油与科技股下跌是拖累大盘表现的主因，而权重股都呈现偏软的走势。内地经济仍在面对下行压力，市场对政策面的预期憧憬依然殷切。在宏观面转弱的情况下，估计对股市表现会构成制约。但基于在维稳政策的托底下，相信港股目前的沽压也会暂时有所收敛。因此，港股正处于阶段性平衡期状态，估计恒指现时的运行区间会在24500至26650范围内。市场倾向进行炒股不炒市的短线操作，而这个需要建基于港股保持阶段性平衡期状态的身上。

　　个股点评

　　香港电讯-SS（06823.HK）

　　行业涨价或迎拐点 香港电讯涨势如虹

　　事件：9月，香港电讯与电讯数码的合营公司Sun Mobile发布了旗下一款产品的涨价通知，此款产品全称为“The Club尊享- 4G随意用数据服务计划加强版”，即一款流量无限使用的套餐，每月到达使用额度后实行限速上网。香港电讯的加价计划，有可能成为香港流动电讯市场价格竞争的拐点。近期香港电讯宣布与华为于港铁线建设香港首个全光纤流动网络基建，采用创新的数码室内系统DIS，可让多个营运商共享网络，为客户提供无处不在的高质流动宽频（MBB）服务。该网络基础设施可演变成未来的5G网络，而无需额外铺设电缆。

　　经营业绩：香港电讯2018年上半年净利润同比下降12.7％至2.39亿美元。净利润下跌主要是由于2017年上半年入账递延税项抵免。公司的调整资金流（AFF）同比上升4％至22.05亿港元。香港电讯-SS于2018年上半年的总收入同比增长12％至170.22亿港元，主要由于手机（手机产品销售）需求强劲。若撇除移动产品销售，2018年上半年基础收入同比增长1％至136.48亿港元，高于前期的135.19亿港元，主要由于电信服务（TSS）和移动服务的收入稳定增长。TSS收入同比增长1％至101.55亿港元，EBITDA同比增长2％至2018年上半年的37.62亿港元。

　　竞争优势：集团是香港的固网、流动通讯及宽带服务的领先综合服务供货商。香港电讯为本地固网市场领导者。尽管香港开放了其固网市场，但香港电讯仍在2010年至2017年间以逾60％的市场份额占据固网市场领导者的地位，香港电讯为香港宽频市场的领先玩家。2012年至2017年间，香港电讯宽频市场所占市场份额维持在50％-60％间。宽频用户总数呈上升趋势，愈来愈多的客户开始转向光纤宽频服务。

　　未来前景：云计算和Tap&GO等新举措将成为未来增长动力和重新估值的催化剂。最近有关服务收费上调的消息，反映香港电讯信托是移动业务市场的领导者。该公司拥有多元化的业务，包括有线和无线、to C和to B，以及低端到高端。新技术的采用包括云计算、边缘计算、5G和物联网等等都需要有线和无线连接，而香港电讯-SS是这两个领域的领先者。公司也将受益于交换塔的重新开发，这可能会带来盈利上升空间。