2013-2016年，可谓互联网金融野蛮生长时代。

　　这三年间，P2P、消费金融、第三方支付、众筹等各类业态的平台如雨后春笋般涌现，紧接着，宜人贷、信而富、和信贷、趣店(QD.US)、拍拍贷、融360等中国互金公司掀起赴美上市的浪潮，而其中最具争议的无疑是趣店。

　　而在美国“啃”汉堡一年之久，11月23日，趣店股价出现惊人的一幕：近一年来跌跌不休的趣店突然猛涨超过36%，最高飙升至6.15美元，但第二个交易日便回落至4.99美元。

　　行情来源：富途证券

　　如此诡异的一幕，智通财经APP发现，这与其公布的三季度业绩有关。财报显示，第三季度趣店营收19.28亿元，同比增32.9%;扣除一次性汇兑损失，调整后净利润为7.5亿元人民币(1.1亿美元)，同比增长12.6%，再创历史新高;归于趣店股东的净利约为6.838亿元(9960万美元)，同比增长5.1%;按非美国通用会计准则，归于趣店股东的净利约为6.943亿元(1.011亿美元)。

　　而回顾今年上半年，趣店业绩喜忧参半。第一季度总收入为17.17亿元民币(单位下同)，同比增长105.6%;净利润为3.158亿元，同比下滑32.1%。第二季度总收入22.44亿元，同比增长124.7%;按照非美国通用会计准则调整后净利润7.38亿元，同比增长42%。但没有例外，这两次季报公布后，股价均大幅下挫，三季度看似亮眼的业绩终究没能扭转市场的看法。

　　11月25日，趣店难得出现的升浪很快被打下去了，目前市值仅约16亿美元，较上市初期的高峰缩水86%。市场之所以用脚投票，与趣店受争议的商业模式、艰难的转型及离开蚂蚁金服这棵“大树”有密切关系。

　　业绩“魔咒”

　　趣店以校园贷起家，因其商业模式被质疑利用法律漏洞变相发放高利贷，且缺乏道德底线，后来校园贷业务被叫停，趣店全面退出校园市场，开始转向面向青年白领群体现金贷和消费分期贷。在行业监管还不算严的时期，趣店的收入以数倍速度飙升，并且迅速扭亏为盈。但校园贷的利空还是对其上市开局不利埋下了恶果。

　　很快，趣店又遭遇行业政策的“黑天鹤”。由于互联网金融平台频频出事，各种跑路事件层出不穷，2016年政策监管开始趋严，各种规范性文件的出台一下子将互金行业打入了冷宫。2018年情况也没有好转，甚至爆发了范围超出以往的爆雷潮，监管的紧箍咒继续收紧。

　　通财经APP了解到，第三季度，互金行业贷款撮合额减少、利润缩水、成本加大，宜人贷、拍拍贷、信而富的营收均出现明显下滑。净利润方面，拍拍贷同比增长20%，宜人贷同比下降50%，信而富亏损扩大。

　　除了行业因素外，与蚂蚁金服终止合作也给趣店的股价再补了一刀。从2015年开始，趣店就依靠蚂蚁金服的导流获巨大的流量入口，风控方面也依靠蚂蚁金服的芝麻信用分筛选分析客户，这也是趣店过去几年营收和净利大增的原因之一，也是趣店去年能够以百亿美元的估值成功登陆美股的关键因素。因此8月与蚂蚁金服“分手”的消息传出时，趣店股价加速下挫。

　　消费金融服务收入下滑

　　透过表面靓丽财务数据，可以看到趣店转型带来的变化。

　　趣店收入来源有三种，一是消费金融服务收入，即消费贷和现金贷业务;二是汽车新零售大白汽车收入，该业务2017年10年上线，是推动营收增长的主力;三是贷款便利化和其他收入，主要为金融机构提供贷款撮合服务，这也是上市后的新业务，第三季度该业务同比增逾2倍。

　　三季度趣店唯一录得收入下降的业务是消费金融。期内消费金融服务收入约为9.6亿元人民币，同比下降8.9%，主要由于资产负债表内交易减少，再进一步看，这与活跃借款用户数下降有关。期内趣店活跃借款人数量为490万人，较上年同期的630万人下滑22.2%，公司将其原因归咎于信贷标准收紧，每日信贷批准率降低，及贷款期限延长。

　　也有市场观点认为，消费金融服务收入下降与趣店8月份终止与蚂蚁金服的合作有关。但趣店CFO杨家康此前透露，“终止与蚂蚁金服的合作对趣店的经营不会有任何实质影响，因为今年上半年大约96%的借款交易都是通过趣店独立应用来完成的。而除了入口接入外，趣店和支付宝在信用评分调取方面的合作还将继续。”他在电话会议上也透露，第三季度自有APP的交易量占比94%，与一二季度持平。

　　杨家康表示，即使终止支付宝的付费营销，趣店用户数量继续保持稳健增长，营销成本也同比下降了36.1%。但即便如此，活跃借款用户数不回升，消费金融服务这一支柱业务就难言乐观。

　　汽车零售难以支撑高增长

　　市场更担忧的还是趣店的新业务。第三季度，大白汽车销售收入5.86亿元人民币，较上一季度的7.85亿元人民币，环比下滑25%。这项被寄予厚望的业务还没来得及贡献利润就开始放缓了。9月以来，市场不断传出大白汽车“变相裁员”和“关店”的消息，趣店的转型之路再次受到质疑。

　　据杨家康解释，“(大白汽车)170家店有点多，通过计算，我们认为30家店就可以实现盈利，汽车贷款的业务在11月是盈利的。明年的情况无法预测，这部分业务也不是我们增长关注的重点。明年公司还将继续保持运营规模，并继续实现盈利。”可见大白汽车的空间也并不大。

　　今年年初，趣店集团高级副总裁、大白汽车负责人许龙发曾立下全年10万辆的汽车销量目标。但上半年累计销量仅为1.5万量。全年目标大幅缩水至2.5万-3万辆。

　　与此同时，趣店开始将触角伸向在线教育领域。10月，旗下中小学名师1对1在线视频辅导家教平台“趣学习”上线。但据媒体调查，该平台所谓的“名师”大多是国内师范院校未毕业的学生，而且不少“大学生讲师”注册是为了获得百元邀请奖励，注册之后就成了“僵尸讲师”。在线教育市场诚然很大，但没有行业积累的趣店似乎只能走烧钱的老路。

　　消费金融业务下滑，汽车零售业务折戟，趣店只能靠将新故事拉拢人心，但值得一提的是，趣店从2017年10月上市至今，短短一年多的时间，市值从最高点的117亿美元已缩水到16亿美元，它的故事还有多少人会信呢?