智通财经APP获悉，大和资本发表研究报告称，康师傅(00322)第三季净利润按年增加25%，胜该行预期，但收入表现却比预期差。大和关注康师傅利润率及盈利增速可能受压，将其评级由“持有”降至“逊于大市”，目标价亦由17.6港元下调至12港元，相当于2019年预测市盈率的22倍。

　　下调明后两年盈测各7%

　　大和分析师在康师傅分析员会议后发表报告称，康师傅的竞争对手于今年第三季加强高端产品推广，令康师傅市占率流失，为此康师计划加强品牌建立及增加分销商优惠，来捍卫其市占率，公司今年目标是收入按年增加3-4%，而净利润升35%，明年饮料及面食收入回复单位数增长。

　　报告又称，康师傅2019年计划透过增加广告及分销优惠来提升市占率，明年亦会推出高档茶产品，大和估计第三季销售成本、综合开销及行政管理费用跌势将无以为继，因此仅上调康师傅今年每股盈利预测1%，但下调2019-20年每股盈利预测各7%，以反映成本回升之影响。大和亦微调康师傅2019-20年的收入预测，以反映销量增长部分被定价压力及产品组合调整所抵销。

　　大和对康师傅2019-20年的最新盈测较市场平均预测低9-10%，主要因为该行关注公司高档产品如桶装水及面食长期市占率下降。

　　若无合适收购对象，可能调整派息率

　　康师傅管理层重申将更好地使用公司资金，并视改善股本回报率为要务，公司正物色并购机会，若未能找到合适收购目标，可能调整现为50%的派息率。大和估计，继第三季出售一间厂房后，公司或于第四季或明年再出售1-2间厂房。康师傅有意增加电商广告及推广开支。