瑞银:降青啤(00168)目标价至38.3港元 重申“买入”评级

1评论 2018-12-04 11:46:19 来源:智通财经网 接力诚迈科技的好票出现

  智通财经APP获悉,瑞银调低青岛啤酒(00168)目标价H股目标价,由49.77港元降至38.3港元,降幅23.6%,12个月评级重申“买入”。

  瑞银称,早前华润啤酒(00291)与喜力联盟合作,对青啤构成的风险预计已在股价上反映,但同时亦加速青啤走出非核心地区市场,因青啤市场地位疲弱以及2020年管理层激励计划,以改善公司的盈利能力。

  瑞银因应宏观经济下行而对啤酒加价预期趋保守,以及出售资产慢过预期,调低青啤盈利预测,将2019及2020年盈利预测各调低34%及39%,当中预算平均售价或销量预测均调低3-5%,最新预测2018年纯利15.49亿元人民币,2019年及2020年为16.81亿元人民币及19.91亿元人民币。

  不过,瑞银称,现价青啤股价处2020年内涵价值相对EBITDA 7倍,相对中国及国际同业的8倍及14倍,现市价可支持29%估值差距,以及2020年管理层的激励计划。

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