交银国际:升中国燃气(00384)目标价至30港元 评级下调为“中性”

  智通财经APP获悉,交银国际将中国燃气(00384)目标价由29.6港元上调1.35%至30港元,评级由“买入”降至“中性”。

  交银表示,自该行在10月上调中燃评级后,中燃股价反弹约35%,跑赢同业新奥能源(02688)及华润燃气(01193)分别约23%及10%。但该行认为,投资者对接驳费政策潜在变动的忧虑逐渐减少,因此中燃估值进一步提升的空间有限。

  交银称其修订估值模型后,将中燃2019至2021财年的每股盈利预测上调0.6%至1.5%,以反映公司上调售立方米供气毛利至0.62元人民币,及液化石油气毛利率前景转弱。因此该行按现金流折现得出的目标价由29.6港元略上调至30港元。交银认为中燃未来3年盈利预测上调空间有限,股价已大致反映公司2019财年上半年业绩的利好。

  交银称,目前中燃2020财年预测市盈率为15.1倍,估值水平已比新奥能源及华润燃气约有10%的溢价。交银认为,中燃近月股价已跑赢同业,且短期催化剂不足及估值较高将对股价造成压力。现价相对该行目标价只有6%上升空间,因此该行将评级下调至“中性”。预测中燃2019及2020财年纯利分别为79.88亿港元及95.05亿港元。

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