严寒的资本市场浇灭了投资者做多的欲望，却没有妨碍一群有梦想的企业登陆港交所的热情。

　　根据智通财经的统计，自2018年2月1日至12月14日恒指累计下跌20.65％。

　　在此期间，港股日均成交金额呈下跌趋势。港交所数据显示，港股11月日均成交额跌破900亿元至889.22亿元，同比下降25.87％，创自2017年8月以来最低日均成交金额。

数据来源：港交所

　　随着日均成交金额下降，港股“零成交”现象也越来越频繁。以12月10日为例，该日共有399只个股全天零成交，占交易个股的17.93％，数量与比例均创近年来峰值。

　　然而，二级市场寒风凛冽之际一级市场却如沐春风。

　　根据毕马威的统计数据，截至2018年11月底，港股主板共有133宗IPO，已经创下有史以来新高。智通财经统计到，截至12月12日，2018年登陆港股市场的新股高达195只，集资总额为2679.22亿港元，超过2017年全年募资额一倍。截至2018年12月14日，来自世界各地的企业向港交所递交招股书352份，远远高于2017年的201份。

资料来源：港交所

　　港交所新政持续发酵

　　在智通财经看来，出现这种情况，最重要的原因之一是2018年4月港交所发布了新修订的《新兴及创新产业公司上市制度》，允许同股不同权公司、未盈利的生物科技公司和第二上市（类似CDR）公司在香港第二上市。

　　港交所IPO新政立竿见影，吸引了诸多发展迅速的新经济企业将上市的目光由美国市场转向香港市场，其中2018年二季度就吸引来107份招股说明书。

　　据统计，2018年港股市场IPO中有36宗来自新经济公司，占主板上市数量的25％以上。2017年主板80宗IPO中，仅有11家公司来自新经济行业，占比低于15％。截至11月底，信息技术、媒体及电信板块在主板上市比例达17％，跃居第二，仅次于基建地产行业。以募集资金额计，上述板块比重则由2017年的15％上升至53％。受生物科技新股的拉动，医疗保健及生命科学板块占比也增至12％。

　　流动性极寒之下的港股IPO众生态

　　然而，正当这些来自世界各地的公司源源不断的登录港交所之时，市场却遭遇流动性危机，以至于这些新股在上市之后大面积跌破发行价。

　　智通财经统计，截至2017年12月12日，港股年内上市的195只个股中有139只跌破发行价，破发率71.28％，股价跌幅较发行价超过50％的比率达22.56％。

　　作为为盈利生物科技企业获准在港交所上市的代表，歌礼制药-B（01672）、百济神州-B（06160）、华领医药-B（02552）以及信达生物-B（01801）中，目前仅有信达生物-B股价能够走出破发的泥潭为投资者创造丰厚收益。

资料来源：富途证券

　　智通财经还注意到，在港股行情深度调整之时，部分向港交所递表的企业出现“递而不上”的情况。

　　截止12月14日，年内向港交所递表的313家公司中，有98家成功上市，数量仅较2017年多出5家，此外递表之后选择撤回招股书的企业为8家，高于2017年的3家。

资料来源：港交所

　　2018年二次递表的企业为39家，通过二次递表上市的企业为9家，二次递表企业数量高于2017年的29家，但通过二次递表上市的企业低于2017年的14家。

　　2019年港股IPO行情依旧乐观

　　那么，这是否意味着2019年港股IPO市场会低迷下去呢？恐怕未必。

　　在智通财经看来，2017至2018年港交所推出的各项政策包括：同股不同权、放宽生物科技公司上市条件等政策均不仅可以吸引优质的上市公司，还拓宽了香港IPO新“客源”数据显示，目前已有15家新三板公司申请在港上市，同时已有超过20家挂牌公司发布公告拟赴港上市。12月12日正式在港交所上市的汇量科技，开创了新三板公司及其子公司在港股上市的先例。再加上互联互通进一步深化、A-H 股全流通等政策则提升市场流动性和活跃度，这些都是未来港交所吸引公司赴港上市的“利器”。

　　据毕马威预测，2019年香港能吸引大约200家公司上市，集资金额超过2000亿港元，2019年香港将以中小型IPO为主导。海外公司赴港上市方面，毕马威表示，2017年已有25家海外公司在港上市，并有几十家公司正在申请中。截至11月底，共有8家生物科技公司正在申请上市，包括两家海外公司，一些美国公司也陆续表示计划在港上市。预期明年海外公司赴港上市的热情仍然不减。

　　整体来讲，新政策、新经济、新玩家，港股有禀赋迎接优质公司赴港上市的新时代。