大市评述

　　12月20日，恒指低开低走，尾盘略有回升，恒指早盘低开0.55％报25723点；大市开盘后继续呈现颓势，指数逐级下挫，午后跌幅加深，全天盘中最低见25416点，最高报25859点；高低区间达440余点，成交持续维持清淡，投资者持币观望氛围浓厚。最终恒指跌0.94％，报25623点；国企指数跌1.03％，报10090点；红筹指数跌0.75％，报4170点；大市成交685.64亿港元。

　　盘面上蓝筹股近全线下跌，石药集团（01093）跌4.57％，报10.86港元，领跌蓝筹；银河娱乐（00027）跌4.14％，报48.6港元；舜宇光学科技（02382）跌2.98％，报66.75港元。医药股跌幅居前，同仁堂科技（01666）跌6.19％，报10.6港元；过期蜂蜜事件后，同仁堂科技三个交易日市值蒸发了12亿，而近期北京食药监部门正式对同仁堂蜂业开展调查，早盘其股价一路下挫。同仁堂国药（03613）跌1.09％，报12.7港元。

　　石油股连日走低，中国海洋石油（00883）收跌1.35％，报11.72港元；中国石油股份（00857）跌1.79％，报4.95港元；中国石油化工股份（00386）跌0.49％，报6.06港元。

　　中资金融股全线下挫，截至收盘，建设银行（00939）跌0.78％，报6.34港元；工商银行（01398）跌0.73％，报5.45港元；中国人寿（02628）跌1.57％，报16.34港元；中金平安（02318）跌2.19％，报71.3港元。

　　技术面：恒指昨日缩量下跌，收出一根长下影线，但目前日线上恒指跌穿所有均线，目前均线转为空头，目前港股面临三座大山：经济下行、海外流动性收缩及美股下跌的压力，近期有可能考验25000附近的支撑。

　　消息面：周四凌晨美联储如期加息25个基点到2.25％至2.5％的水平。这是美联储今年以来第四次加息，在美联储宣告加息后，香港金融管理局亦宣布加息25个基点至2.75％，将超额准备金利率从2.2厘上调至2.4厘，贴现利率从2.75厘上调至3厘。这是香港金管局今年以来第4次加息，也是2015年12月步入加息周期以来的第9次。

　　外盘方面：昨晚美国股市低开低走，三大股指全线收跌，道琼斯指数跌幅达2％，纳斯达克指数陷入技术性熊市，欧洲市场全线收跌，德国DAX指数跌回两年前的水平，期货方面，美油跌超2％，盘中一度跌破47美元/桶，黄金大涨，最高涨至1270美元/盎司，美元指数大跌超70个点。

　　个股点评

　　业务稳定增长，预期年报靓丽

　　龙湖集团（00960）：龙湖集团控股有限公司1993年创建于重庆，发展于全国，是一家专注产品和服务品质的专业地产公司，业务涉及地产开发、商业运营和物业服务三大领域。业务遍布中国长三角、西部、环渤海、华南和华中25个城市。作为中国最早的购物中心开发商之一，龙湖从事商业地产运营已超过15年，先后发展出都市型购物中心“天街”、社区型购物中心“星悦荟”和中高端家居生活购物中心“家悦荟”三个业态品牌。龙湖物业秉承“满意+惊喜”的服务理念，致力于打造客户心中的好服务，业主满意度多年保持在90％以上，3次取得中国质量协会“全国住宅用户满意度指数测评”评分第一，并被国务院发展研究中心等机构评定为“中国优秀物业服务企业服务质量十强”、“中国物业行业十大品牌”。

　　经营业绩：龙湖集团2018年中期营业收入为271.2亿元人民币（下同），同比增长48％，其中房地产开发、投资物业以及物业管理的收入分别为240.4、18.5和12.3亿元，分别占比为89％、6％和5％；毛利为100.7亿元，同比增长48％；归属上市公司股东的核心净利润为37亿元，同比增长31％，公司的中期业绩好于预期。公司中期每股派息0.3元，同比增长50％。

　　财务状况：截止今年半年报，公司手持现金从去年年末的268亿元增长154亿元至421亿元， 同期总有息负债规模从去年年末的774亿元增长305亿元至1080亿元，由此，推动净负债率从2017年末的48％小幅上升至2018年中的54.6％，仍维持在健康水平。与此同时，公司平均借贷成本维持在低位的4.5％，并于前一日在境内完成发行20亿元人民币五年期住房租赁专项公司债券，票面利率为4.98％，公司负债率维持在健康的水平，有利于公司在经济环境回落中保持一定的优势。

　　未来前景：公司坚持稳步投资持有物业的战略，于2016年末进入长租公寓市场，以“冠寓”为品牌的长租公寓已在32个城市开业运营，截至2017年末开业房间数超过1.5万间，计划到今年年底开业房间数达到6.5万间。 基于高达90％的出租率和35％的毛利率，公司表示长租公寓的净利率可达12-15％，且公司预计 2018 年下半年可售资源达2000亿元，并维持 2018年全年2000亿元的合约销售目标不变（同比增长三成），这意味着下半年的合约销售同比增速将显著提升至 68％，也就是龙湖的年报可能表现靓丽。