港股复盘:对减税反应平淡 恒指半日市微跌100点

1评论 2018-12-25 06:54:05 来源:王雅媛港股圈 纪实:捕获银星能源九连板

  美股上周五再次出现毫无抵抗的下跌,跌至17个月以来最低,并创2011年8月以来最大周跌幅,标普500跌2.1%;道跌1.8%;纳指跌3%,正式进入熊市。

  同时,由于特朗普的坚持,与民主党在美墨边境墙拨款问题上仍然僵持不下,导致预算案未能通过,美国政府的部分机构周六开始关闭,白宫的一位高级官员更警告说政府关停很可能持续至明年1月份。

  根据资料,自1976年以来美国政府停摆已发生20次,但标普500的平均表现只是下跌约0.4%,远低于上周五的跌幅。不过,基于美股已经处于弱势,政府停摆可能只是投资者顺势沽货的基中一个理由,悲观情绪早在不断蔓延。

  由于今天是圣诞节假期前夕,港股只交易半日。恒指今天开市受美股拖累很快便跌逾300点,随后跌幅逐步收窄,最终收跌102点或0.4%,报25,651点,成交额347亿元。北上港股通暂停,南下资金则录得净流入23.85亿元。

  港股只有半天的交易未能完全说明些什么,但从A股的表现来看,即使上周消息量很多,然而市场反应还是比较平淡。上证指数涨0.43%,成交额857亿元,不足1,000亿;深证成指涨0.75%;创业板指涨1.1%。

  市场可能始终认为,经济工作会议的内容还要看中央后续的执行力,而且执行也需要时间,因此短期内的提振作用有限。

  减税降费本是副好牌,但却输在预期管理上,如果在早几个月前市场欢呼声最高的时候推行,市场的反应大机率不会像目前般平淡。而当冷静下来后,加上经济数据持续出现压力的时候,减税降费便沦为一个不实施就是利空、实施也只是合理的中性偏利好因素。

  目前已踏入2018年倒数阶段,港股只剩下三个交易日,又会否出现「粉饰橱窗」(Window Dressing)效应?

  随着美股于12月暴跌,加上市场气氛在上周的会议后亦未能得到提振,在此情况下,相信基金经理都没有这个勇气去短期冲市值,能够保住成绩不要继续下行已经心满意足。

  当然,如果A股在港股于25日及26日休市期间作出大反弹,或许能刺激一下基金经理,但目前上证处于2,500点的心理关口,一旦失守或许会帶来截然不同的结果。

  01

  君实生物首日大涨22%,利好情绪较浓

  今日,国内创新药公司在港股再上一家,君实生物(1877.HK)首日大涨22.5%。若有幸打中君实新股,相信会赚得盆满钵满。

  但从我们看来,这个估值确实太高,今天的上涨,还是受近段时间君实PD-1首家上市情绪驱动。

  我们之前就已经讲过,君实的新药管线是信达的全面弱化版,在这里就不再展开。如今信达生物的市值约为240亿,都已经高估,目前君实第一天市值就高达180亿,可以想象君实的上涨空间将非常有限。

  而且,君实目前PD-1通过的黑色素瘤适应症市场非常小,预计不足一亿,而其他三家,恒瑞,信达,百济预计第一个通过的CHL适应症市场还算较大,如果医院都按照适应症用药(PD-1单抗是注射剂,超适应症开药是很难的),那么君实的PD-1带来盈利的速度会非常慢,要比较哪家PD-1带来大收益的速度快,预估还是信达最快。

  不要忘了,君实上市前的研发投入(2018年)年化仅为4亿左右,而信达是10亿,恒瑞预计二十多亿,百济预计三十至四十亿,光看这个投入差距,我们就能知道,君实估值的天花板在哪了。

  因此,君实绝对不值目前的估值。相较之下,虽然信达目前也是高估,但两者目前市值的性价比,无疑是信达更高。

  02

  光大国际今年下跌38%,大和逆势唱多

  光大国际(0257.HK)年初至今下跌38%,并自8月公布配股以来下跌28%。

  大和认为公司2018年项目增长强劲,于2018年有127个垃圾发电项目,总产能达每天9.95万吨,而2017年仅得102个垃圾发电项目,总产能每天7.57万吨。

  而且,光大国际旗下光大绿色环保今年开展了环境修复业务,未来3-5年,公司目标每年开展最少4-5亿元人民币的环境修复项目,每年毛利率目标为30%。

  该行认为光大国际短期内没有再融资需要,计及最新取得的项目,该行将公司2018-2020年每股盈利预测上调2%-5%,目标价由6.15港元升至6.35港元,评级由“跑输大市”升至“持有”。

  小编认为,光大国际作为中国环境治理行业的龙头,不管是业绩还是股价都没让投资者失望过,除了今年中期业绩公布时出现的供股事件。虽然这回获大行唱多,但因公司有前科,“一朝被蛇咬,十年怕草绳”,领导人诚信问题依然是影响公司估值的重要因素。

  2018年圣诞假期休市安排

  港股市场

  12月24日(今天)圣诞节前夕,为港股半日市,下午休市半天;

  12月25日(星期二)、26日(星期三)为香港圣诞节假期,港股休市,27日(星期四)恢复正常。

  港股通:

  12月25日至2019年1月1日暂停,1月2日照常开通。

  沪、深股通市场:

  12月24日至26日暂停,27日照常开通。

关键词阅读:港股

责任编辑:Robot RF13015
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