大市评述

　　圣诞节假期，港股在25日和26日休市，24日也仅仅开市半天。不过，在圣诞节前夕，美股经历了连续暴跌，指数已经跌破17个月以来的低点。24日受美股下跌的拖累，港股低开，之后持续回升，从A股的走势看，美股的影响有限。截止24日上午收盘，恒指收报25651.38，大市成交额346.79亿港元。

　　美股的暴跌受到两个因素的驱动：一方面，美联储不断加息推升短期国债收益率导致收益率曲线趋平甚至倒挂，资金从股市流出；另一方面，由于特朗普的坚持，与民主党在美墨边境墙拨款问题上仍然僵持不下，导致预算案未能通过，美国政府的部分机构上周六开始关闭。

　　然而，大跌之后，隔夜美股暴力反弹，道指首次收涨逾千点，创最好的圣诞节次日表现，三大指数齐创2009年3月美股长牛开启以来的最大单日涨幅，预计对日内的港股和A股都将起提振作用。

　　蓝筹股方面，恒安国际（01044.HK）在遭受沽空机构狙击后，股价大跌，目前股价出现持稳反弹迹象。此外，为稳定市场人心，上市公司本身也在回购股份，数据显示，连续两天，恒安国际回购164.7万股，斥资9345.18万港元。

　　板块方面，电话设备及元件领涨，京信通信（02342.HK）收涨7.32％。随着5G时代即将开启，相关板块及个股将受益，可持续关注。此外，隔夜国际原油价格暴涨，日内原油板块或将出现反弹。

　　市场消息面，税改让更多人受益。税务局长王军表示：全力以赴确保个税改革平稳落地 ，让纳税人及时享受专扣政策红利。在经济面临下行压力的背景下，减税给市场带来一丝的惊喜，不过，市场对此反应并不强烈。

　　特高压开放。国家电网宣布在前期增量配电、交易机构和抽水蓄能电站等混合所有制改革探索的基础上，继续加大“混改”范围和力度，推出向社会资本首次开放特高压建设投资等一系列举措。港股市场中，电力板块中的一些标的如华电国际电力（01071.HK）、华能国际电力（00902.HK）或将受益。

　　个股点评

　　信和置业（00083.HK）：利率高速增长

　　信和集团是香港主要地产发展商之一，业务涵盖多个范畴。集团由3间香港上市公司及黄氏家族数间私人控股公司组成。3间上市公司分别为：信和置业有限公司、尖沙咀置业集团有限公司、信和酒店（集团）有限公司。

　　集团的核心业务为发展物业销售及投资。物业种类包括住宅、写字楼、工业大厦及商场。集团于中国及新加坡的发展项目总数超过200个，按地积比率计算之总楼面积超过7,650万平方尺。

　　1. 利润高速增长

　　据2018半年报数据，信和置业的收入可分为四部分：物业销售占比51.06％，物业租赁占比29.69％，物业管理及其他服务占比10.05％，酒店经营占比8.29％。

　　2018年上半年，除税后溢利140.34亿港元，同比增长73.12％，股东应占溢利139.96亿港元，同比增长88.76％。

　　2. 资产负债率极低

　　据2018年半年报数据，信和置业的资产负债率仅11.73％，和其他的地产发展商相比，资产负债率极低，财务资源充足。净现金头寸411.13亿港元，有助于公司在未来增加土地储备以实现增长。

　　3. 土地储备充裕

　　信和置业拥有土地储备应占楼面面积约2,190万平方尺，土地储备物业组合多元化，包括：商业 （40.0％）、住宅 （36.3％）、工业 （11.0％）、停车场 （7.2％）、酒店 （5.5％）。集团大部份物业位置优越，享各类交通之便捷。集团之商厦、工业大厦、停车场及酒店，主要保留作投资用途，为集团带来稳定的经常性收入。

　　4. 股息率高

　　信和置业目前的股息率水平大致在7％~8％，其账上有着大量的净现金，有派发特别股息的可能。

　　5. 一体化的发展模式

　　在商业地产开发的过程中，集团可采用大型城市综合体「大型购物中心+五星级酒店+写字楼+住宅+国际品牌商家」的产品模式，能够带动区域经济发展，提高人民生活水平，自然受到地方政府的极大欢迎。在项目选址、拿地价格、商业配套等方面，均享受非常优惠的政策支持。既有来自于政府政策的支持，又有非常优惠的地价，这两个方面已经为集团提升竞争力注入了强心剂。