中金:降康师傅(00322)目标价12%至15.93港元 维持“推荐”评级

1评论 2019-01-31 16:58:17 来源:智通财经网 打板粤泰股份错在哪?

  智通财经APP获悉,康师傅(00322)今日股价抽高6.2%收10.92港元,成交额1.27亿港元。中金发表报告表示,预计康师傅去年第四季方便面收入同比增幅回升至高单位数字,饮料收入同比继续小幅下跌4.3%。预计2018财年全年收入增幅预计3.3%,盈利同比增长35.2%至24.6亿元人民币,即隐含2018年第四财季亏损4.02亿人民币。

  该预测未考虑去年第四季可能入账的资产活化收益,并且由于方便面和饮料降价,分别发生于2018年12月和2019年1月,该行最保守估计预测2018全年盈利增幅预测是35.2% ,即2018财年公司盈利至少不会低于预期,而该行预期现与市场一致预期基本一致。

  该行预计,康师傅可能上调2018财年现金派息率至70%或更高(2016至2017财年间公司保持50%派息率,按2018财年财务测算其自由现金流应可支撑近200%派息率水平)。

  中金称,康师傅目前股价对应2019年市盈率24.5倍和企业价值对EBITDA为7.4倍,但下调2019财年盈利预测23.6%,反映当年毛利率下行和费用率上行带来的盈利边际下行压力。该行相应下调康师傅目标价12%至15.93港元,此对应预测2020年企业价值对EBITDA倍10.3数(剔除饮料少数股东权益之后计),与其全球可比公司均值相当,并维持“推荐”评级

  行情来源:老虎证券

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