大市评述：

　　3月14日周四，港股高位波动，虽然外围标普500指数连续第三个交易日上涨，并创出新高，但A股市场的再度低迷，致使港股市场难以有上佳的表现。恒生指数早盘高开0.29％，之后跳水一度跌近0.4％，午间维持窄幅震荡，截至收盘，恒生指数涨0.15％，报28851.39点；国企指数涨0.36％，报11447.27点；红筹指数涨0.56％，报4513.25点；大市成交960.51亿港元。

　　沪港通资金流向方面，沪股通净流入14亿，港股通（沪）净流出2.62亿。深港通资金流向方面，深股通净流入13.9亿，港股通（深）净流入1.7亿。

　　蓝筹方面，油价连升三日，创出四个月以来的新高，刺激三桶油造好，其中受到原油影响最为直接的中海油（00883）上涨3.77％，领涨蓝筹。中国联通（00762）昨晚公布超预期业绩，全年净利润同比增长逾4倍至102亿港元，超市场预期的80.8亿港元，股价上涨3.32％，紧随其后。

　　热点方面，市场板块热点匮乏，仅个股热点造成大幅波动，猫眼娱乐（01896）发布公告宣布与欢喜传媒（01003）达成战略合作，猫眼将投入3.9亿港元，以每股1.65港元的价格认购欢喜传媒8.11％的股份。认购价较于认购协议日期在联交所所报欢喜传媒收市价每股股份1.56港元溢价约5.81％，但猫眼股价创出上市以来最大单日跌幅8％。

　　近期不管是外部因素，还是内部因素都体现出明显的利空。2月份PMI、2月份工业增加值不及预期，2月份CPI的13个月新低，PPI也同样低于预期。港汇持续偏弱，金管局自去年8月份之后连续2次入市干预，市场资金流出压力加大。内部业绩参差不齐，部分蓝筹及个股业绩不及预期，造成获利资金出逃。

　　虽然我们看到指数并没有出现明显的下滑，但市场内部已经开始了明显退潮，热炒的前期涨幅较大的个股也出现了明显的调整，短期市场高位的压力加大，一旦失守短期平台，下行将会再次挑战缺口。而随着市场心态的谨慎，交易的难度也开始有所加大，需要留意。

　　个股点评

　　中国联通（00762）：业绩利润倍增，5G助推长期发展

　　中国联通：公司主要从事移动业务、固网业务及其他业务。其移动业务包括提供通话服务、漫游服务、移动宽带服务、短信、彩信及无线上网卡等传统增值服务以及手机音乐、手机视频及沃门户等新型增值服务，其固网业务包括宽频宽带业务等。该公司的子公司包括中国联通运营公司、中国联通国际有限公司及中国联通（欧洲）运营有限公司。

　　业绩大幅增长，移动固网增长态势：2018年，公司实现主营业务收入人民币2627亿元，同比增长5.9％。利润总额达到人民币121亿元，归属于母公司净利润达到人民币41亿元，同比增长858％，每股派发现金股利0.0533元。公司持续推进经营的互联网化转型，推出差异化产品，移动主营业务收入达到人民币1651亿元，比去年同期上升5.5％。固网主营业务收入为人民币423亿元，比去年同期基本持平。除此之外，2018年，公司4G用户净增4505万户，总数达到2.2亿户，4G用户市场份额同比提高1.3％。4G用户占移动出账用户比例达到70％，同比提升超过8％。2018年，中国联通手机上网流量价格下降，而手机上网总流量增长1.8倍，手机用户月户均数据流量达到6GB，手机上网收入同比增长13.7％，达到1048亿人民币。

　　资本开支降低，派息比率提高：2018年中国联通资本开支达到449亿元，较原预算500亿元节约10％。比市场预期的700-800亿大幅降低。2019年中国联通资本开支预算约为580亿元，含5G试验资本开支，充分利用新增加的2x5MHz的900MHz频率，加快4G LTE900网建设。而派息方面，派发末期息0.134元，显示派息比率达到40％，普遍高于市场35％-38％的预期。

　　重点城市部署5G试点，明年大规模投资：工信部已于2018年12月同意该公司在全国使用3500-3600MHz频率开展 5G试验。目前，公司正在积极开展重点城市的5G外场测试与行业应用探索，并将根据测试效果及设备成熟度，适度扩大试验规模。联通在5G方面的投资计划较为保守，全年预计安排60亿元至80亿元投资于5G建设。2019年5G刚起步，需要进一步试验，仍有诸多问题需要解决。5G投资需要规模但更注重投资回报，中国联通将根据2019年5G网络试验结果来判断是否在2020年进行大规模投资。