读娱 | 赵二把刀 

　　风起云涌的互联网江湖，每天都在上演"几家欢乐几家愁"。

　　“沧海横流，方显英雄本色。”——近20多年的互联网经济发展史，几乎每一个赛道都经历过从蜂拥涌入，到快速淘汰大多数模式不清晰、商业化不明朗的历程：从门户、搜索、网络文学、电商、团购、在线视频、数字音乐、o2o、共享经济、直播和短视频等等领域，都在重复上演着类似的“轮回”。对于互联网的每一个赛道而言，能够实现“剩者为王”，赢得用户是基础，之后更要在商业模式、管理以及技术创新等方面做到极致，才能保持在市场竞争中的优势地位。

　　以在线视频赛道为例，从2007年的六间房、酷六和土豆等率先发力，到优酷、腾讯视频和搜狐视频以及乐视等陆续登场，在反盗版、版权大战以及发力网生内容等多股风潮之后，最终形成了当前的优爱腾三足鼎立的行业格局——寡头格局的形成，不仅是来自于资本的加码，更来自于用户、市场和行业的抉择，但即使行业资源如此的集中，对于优爱腾而言，盈利仍然是长期的课题。

　　而和在线视频同处互联网泛娱乐赛道的直播，虽也在重复着类似的剧情，诸多直播平台纷纷“下线”离场，但与此同时，也逐渐形成了以映客、陌陌、YY和虎牙为主的突出重围成功IPO并实现盈利的“头部直播阵营”。尤其，相对于在线视频等互联网赛道，直播头部玩家在商业化上走的更快一些。以映客最新公布的2018年报为例，就实现连续13个季度的盈利。

　　风口之变 直播行业的危与机

　　直播行业从2016年被资本疯狂追捧的千团大战，到2017年至今一直在上演“大逃杀”，不仅诸多中小平台纷纷退出舞台，包括熊猫TV、龙珠直播等有资本加持的大平台的倒闭，都使得直播行业看起来要从风口中跌落，进入寒冬期。

　　随着诸多直播平台的跌落，一些第三方平台似乎也在验证“直播风口”降温论的说法。根据QuestMobile报告，直播行业月活跃用户规模从2017年下半年开始首次出现负增长，并且面临着长视频和短视频同时争抢用户时间的挑战；但与此同时，在所谓的降温其中，映客、虎牙等却纷纷在2018年相继IPO，并以亮眼的财报表现，和陌陌等形成了直播行业的头部阵营。

　　那么，直播行业还行不行？风口还在不在？

　　读娱君认为，客观来说，作为泛娱乐的模式之一，直播确实受到了诸多短视频的冲击，但在行业的洗牌和整合之下，能够冲出重围，在用户规模、商业化程度、技术创新等层面都是经过市场考验的。所以，一方面，直播领域的参与者变少了，使得行业整体数据看起来是“危机”，但另一方面，在行业整合的阶段完成之后，直播行业的头部玩家的竞争力却更强了，尤其是在内容监管趋严的大环境下，只有领先的直播平台，才能够构建内容和技术的壁垒，取得用户和商业化的多赢局面。

　　而映客，无疑是大浪淘沙之后直播行业的翘楚。

　　3月24日，映客发布的2018年报显示：截至2018年12月31日，公司全年总营收38.61亿元；2018年净利润11.01亿元，经调整后净利润5.96亿元，实现了连续13个季度盈利；同时，映客全年月平均活跃用户达2548.7万，较17年月平均活跃用户2269.4万，同比增长12.3％。而第三方数据也验证着映客在过去这个财年的优异表现，据Trustdata发布的《2018年移动互联网行业发展分析报告》，进入2018年下半年，映客直播用户黏性稳步提升，更是在11月中下旬迎来39％的峰值。

　　为什么在直播行业看起来下滑的时候，映客能够实现超过13个季度的盈利？并且用户还处于增长？在内容、技术创新以及运营上，映客都做了什么？

　　逆流而上 连续13个季度盈利的映客做对了什么？

　　投资大师巴菲特曾经说过，只有在潮水退去时，才会知道谁一直在裸泳。但也正是退潮的时候，才会让真正有价值的平台脱颖而出……

　　伴随着各家企业2018年全年财报的公布，答案已经显而易见，映客刚刚交出了预期内靓丽财报，而且在内功的修炼上也是颇具成效——积极打造优质内容和精细化运营。

　　强化主播生态构建内容壁垒。主播作为直播内容生态的最重要组成部分，其动向自然也是行业关注的焦点，尤其是优秀的头部主播，作为稀缺资源，是具有流动性的。读娱君认为优秀的直播平台，应构建起一套扶持自家主播的成熟体系，并且能够吸引更多的主播留下、并且有很好的上升通道。

　　而映客，在扶持主播方面，已经建立起“素人-网红-明星”一套成熟而完整的造星模式链条，通过为主播举办演唱会、拍摄MV、自制剧、参与热门综艺……打造有平台代表性的明星主播。另外，映客还率先开启直播+综艺、直播+迷你剧，通过线上+线下打通娱乐上下游产业链。产出的《樱花女生》《歌手的诞生》《情绪料理》等原创IP，今年也已走入第二季甚至第三季。

　　可以看出，映客主播生态的深入和由此构建优质内容的提速——在内容导向上，不仅仅聚焦在高颜值秀场，也逐渐注重内容的丰富性和多元化。据介绍，映客“户外频道”于2018年3月正式上线，打出“一切未知，都是奇遇”的slogan，尝试直播+电商+公益+扶贫的多元化交互模式。在社交场景上，除直播功能外，更注重音视频方向的互动。比如映客“交友频道”与“电台频道”，侧重多人实时深度互动，提高用户黏性，打造全方位的社交平台。

　　而在运营上，映客在2018年也是动作不断，进一步挖掘精细化垂直领域。除音乐、舞蹈等传统频道外，还增加了电台、交友、户外、二次元、电商等多个新频道。各频道构建原创节目矩阵，产出《音浪战纪》《奇葩驾到》《世界旅人》等垂类节目，依托庞大主播群资源，逐步完善泛娱乐内容生态。

　　主播生态的健康有序，泛娱乐内容生态的完善，以及强势的运营，都说明以映客为代表的头部直播平台，正在花大力气提升内容的品质、构建直播的内容品牌，由此打造差异化的竞争优势，形成品牌的“护城河”。

　　基本盘的稳固也使得映客的整体财务数据相当抢眼，财报显示，截至2018年底，公司期末现金及可存取资金共计33.13亿元，同比2017年的21.83亿元，同比增长高达51.76％。映客直播自2015年5月正式上线以来，便一直保持稳定充裕的现金流，8个月累计充值破亿，11个月破10亿，19个月破50亿，截至目前累计充值额已突破100亿元。

　　所以，能够“笑傲江湖”的直播平台，一定会是那个直播生态最给力、整体实力最突出的。

　　深耕与细作 面向未来，下一个增长点蓄势待发

　　随着市场的发展，直播行业的马太效应趋势明显。所以，当下及未来，无论是直播行业监管力度加强，又或者是谋求商业化的迫切性，对于坚守在直播领域的玩家们而言，2019年的竞争将更加白热化——据悉，有雄厚实力的映客等头部直播平台们都正纷纷重磅加码，在研发、多元化、创新产品以及“出海”等方面不遗余力。

　　其实，从这次财报也窥探出了映客基于未来业务的布局，尤其是在研发层面的投入加大，以及创新层面的深耕：年报显示，映客的研发开支由2017年的1.93亿元增加21.8％，至2018年的人民币2.35亿元，主要是用于吸引及留住付费用户，开发新玩法及特色功能。

　　事实上，映客自创立以来一直保持对先进技术水平的追逐，引领行业技术先锋。涉及直播基础技术方面的应用，几乎都是映客首创的，如秒开、美颜技术、三连麦、直播PK、千人千面等。近期，映客还在AI技术、礼物动效引擎等技术方面取得显著成果。自然，这些成果的取得与其不断加大的研发投入，有着密不可分的关系。据了解，映客在核心直播业务之外，逐渐建立起丰富且优质的移动产品矩阵，以满足垂直及下沉地区用户的多样化娱乐需求。其中包括：针对三四线及以下城市的视频产品种子视频、语音交友平台不就、音泡及其他互动娱乐产品。

　　而在积极的布局和基于用户的多元化玩法，映客的商业模式也更加的丰富。根据财报显示，2018年直播收入占营收比重96.59％，较去年的99.40％下降2.81％，其中，广告收入为1.2亿元，同比增长442.2％。从目前广告板块的占比（3.15％）来看，映客的直播生态和庞大的用户群，对于品牌广告主而言也是相当具有吸引力的，成长潜力也是巨大。未来，随着映客的品牌力的增长，相信广告业务大概率会保持翻倍增长态势，给映客的盈利增长提供有力支撑。

　　除此之外，在即将迎来的5G和全球化方面，映客也有诸多积极的举措：

　　新技术：映客方面正在加快研究AI、VR、人工智能等新技术，并进行产品预演，如开发低延时的“合唱技术”，投入研发做高清直播，进而丰富互动交互场景，优化用户体验；

　　产品：继续加快创新业务线的迭代，夯实下沉战略，形成各有侧重的全面拓展；

　　全球化：2019年映客将利用公司成熟的业务模型和产品经验探索出海机会、组建海外产品团队，适时推出产品；

　　投资：基于公司良好的资金储备，投资并购亦是2019年的重点之一，映客将重点关注国内外与公司业务具有较强协同效应的产品及公司，寻求投资和并购的机会。

　　尾声：整体而言，在过去一年海内外复杂多变的经济环境，以及直播行业“退潮”的大背景下，映客能够在营收和用户量创造新高，足见其业务的稳健程度。而在直播营收之外，映客找到广告业务这一新的增长点，无疑可以增强投资者对其未来的信心。相信随着5G到来和全球化脚步的开启，主播生态逐渐完善、优质内容壁垒逐渐构建以及用户体验提升，映客也将拓宽更多市场和商业的边界。