专访招金矿业(01818):海域项目将成重要支柱 对金价保持乐观

  黄金,是国家经济安全的最后一道防波堤,承担着推动人民币国际化的重要战略使命。自2017年以来,受黄金矿山品位下降、国内矿业宏观政策趋紧、国际贵金属市场震荡等不利因素影响,中国黄金产量已呈现出连续整体下滑趋势。然而,在行业中仍有龙头公司能够迎风而立,实现黄金产量逆市上涨。这家公司就是招金矿业(01818)。

  智通财经APP了解到,招金矿业是国内一家集黄金勘探、开采、选矿、冶炼及销售于一体的大型黄金生产商。截止2018年12月31日,按照JOCK标准,公司资源量为1231.61吨(3959.72万盎司),可采储量为511.24吨(1643.67万盎司)。

  2018年,公司黄金产量约3.42万千克,比去年增长约1.28%;其中矿产黄金约2.08万千克,同比增2.63%。因此,报告期内,公司录得营业收入71.77亿元人民币(单位下同),同比增长7.5%。

  一直以来,国际金价走势与美联储利率休戚相关,特别是进入本轮加息以来,对金价影响更是波动不断。不过,智通财经APP了解到,在美东时间3月20日,美联储投票决定,“将保持美元2.25%-2.5%联邦基金利率不变”,并释放比上一次更强烈的”鸽派”信号, 风险释放,金价长期迎来利好。而招金矿业受益于自身产量的增加以及金价的强势,未来业绩或将加快得到释放。

  近期,就未来金价、2019年黄金产量指引、收购计划以及未来财务指标等问题,智通财经APP特此独家专访了招金矿业总裁董鑫、副总裁兼董事会秘书王立刚以及财务总监邹庆利。

  (图中从左往右依次为:王立刚、董鑫、邹庆利)

  以下是智通财经APP整理的招金矿业专访实录:

  整体策略:一增一减、一优一整

  智通财经:公司自产金占比未来是否会继续提高?公司对2019年的产量是否有一个指引?

  答:自产金一直是公司利润率较丰厚的一部分产品领域。2019年公司计划完成自产金59.5万盎司,比2018年略有增长,未来公司随着骨干矿山的带动效益和前期并购项目的陆续达产,自产金占比和黄金总产量方面,都将会有一定幅度的提升。

  一直以来公司专注于纯黄金领域。在具体的实施上,2019年公司将坚持“一增一减,一优一整”的战略举措。也就是努力开疆扩土做加法,对低效资产做减法,优化存量企业可持续,整合产业聚优势。

  一增,就是要开拓增量,坚持“两条腿”走路,聚焦国内、国外两个市场,加快推进国内海域金矿等大项目、在建企业,加快投达产;稳妥推进国内外重大优质项目并购开发,提升招金在海外矿业资源整合能力。

  一减,就是对黄金产量做一些调节,把高成本的矿限产甚至停产,集中优势的力量和资源,做核心骨干企业,为公司减压减负,轻装前行。

  一优,就是要优化存量企业、存量项目、存量管理,帮扶重点企业,解决重点问题,激发全公司增产增收、节支降耗的潜能。

  一整,就是要整合资源,带来工艺技术上的创新,从而达到提高效率、提高工艺技术指标、降本增效的目的。

  智通财经:目前海域项目的开采进度如何?

  答: 海域金矿位于国内著名的一级成矿带“三山岛—仓上”断裂成矿带之上,周边特、大中型金矿床富集,成矿地质条件极其优越,探矿增储空间巨大,目前公司已探明的储量超过500吨,平均品位达4克以上,是目前亚洲最大的单体矿山,公司持有海域金矿63.86%的股权。

  海域金矿地理位置优越,基础设施条件良好,与招远市仅相隔45公里,与公司现有的埠内各矿山相邻,管理及技术支持极为便利,便于发挥协同效应,项目落地后企业将建成12000吨的现代化矿山。

  该项目目前公司正在积极推进项目探转采的相关工作,公司也在项目推进中不断的优化设计方案。项目预计2019年12月底之前完成划定矿区范围的手续办理, 2022年投产。

  领头羊的秘密:“内控降本”

  智通财经:公司克金成本变化的原因是什么?未来有何展望?

  答:在过去时间里,整个黄金行业的成本都在上升,公司当前克金综合成本是154.77元/克,较之前年度略有增长,但是在国内黄金行业里我们仍然是中国地下开采领域成本最低的。过去一年成本略有上升主要是由于通货膨胀和人工成本的增加,这主要是受开采深度等一些原因的影响。但公司在控制成本上也已采取了一些举措,未来成本的上升将是比较平缓的。

  未来展望主要有三点:一是我们高度关注生产成本,在内部管理上,不断加强过程控制,降低能耗,在大型物资设备采购方面提高议价能力;二是在高度关注技术攻关,加大研发投入,推行“机械化、自动化、智能化、数据化”,提升生产效率,降低成本;三是关注大型化、规模化的骨干矿山发展,随着海域项目的达产,公司的综合成本将会有一个较好的改善。

  智通财经:公司净利率指标领先同业,管理、运营、生产环节有什么可以分享的亮点?

  答:作为中国最重要的黄金公司之一,公司拥有巨大的储备增长潜力,公司的黄金资源储量目前占到全国的9.3%,资产规模在全国黄金矿业上市公司中排名第四,具有突出的规模优势。公司长期以来一直专注于纯黄金领域,公司的利润率水平始终处于行业领先地位,我们主要的利润空间来自于成本低、利润率高的自产金部分。

  同时,公司拥有卓越的科技创新能力,近几年公司大力实施科技兴金战略,先后建立了国家级企业技术中心、省级黄金示范工程技术研究中心等科研创新平台,承担了国家 “十二五”、“863”、全国首家黄金资源综合利用示范基地等国家重大科技项目,在选冶和采矿领域不断取得重大技术创新,取得了一大批核心自主知识产权。

  另外,公司拥有经验丰富、业绩卓著的管理团队,主要管理人员平均行业经验超过20年,具有深厚的专业背景和丰富的管理实践经验。与此同时,公司稳健的财务状况和多样化的融资渠道,也为我们高质量发展提供了可靠的资金保障,公司目前的综合融资利率水平在4.2左右,处于业内领先。

  2019年,我们将大力推行改革,以“生产+经营、管理+技术、资源+资本”为总抓手,进一步做强做优矿业主业,在国家新一轮改革开放、产业新旧动能转换中,以高质量发展引领公司实现“双H”战略落地。

  智通财经:债务成本方面,接下来有没有进一步降低的空间?

  答:公司的融资能力还是很强的。目前公司综合授信额度是253亿,而我们只用了100多亿的额度。另一方面,我们融资的议价能力也比较强,第一我们实现了资金的集中管理,提升了效率;第二债务也是集中管理的,安全性得到了提高;第三开支上我们也得到了控制,通过制定生产、经营、资金的计划进行管理;第四是优化债务结构,长短平衡,稍微贵的长期资金到期前我们会提前偿还,然后用便宜的短期资金进行置换,当然这一切都建立在安全的基础上。在融资的创新上,我们招金也在做不同的探索,包括股权融资和债券融资的等各方面。

  智通财经:派息方面的策略是怎么样的?

  答:分红是公司回报股东的重要一方面。公司一直以来都秉承做“股东满意型”企业,立足于股东的价值回报。因此自公司上市以来,我们一致保持良好的派息政策,每年的派息率均保持在30%以上。

  未来,我们将继续保持稳健的派息政策,努力实现企业发展和股东投资回报的双向共赢。

  投资逻辑:逆周期布局

  智通财经:请问公司后续的收购计划是什么?之前逆周期收购海域矿是公司经营史上一大亮点,之后收购的判断标准是什么?

  答:在并购方面公司始终坚持积极、审慎的态度。所谓积极,就是我们会积极去寻找合适的投资标的;审慎是指我们会对并购项目有一套严格的尽调、评估、论证过程和一套不断优化的投资模型。

  公司始终坚持以黄金作为主业,在国内区域,我们主要以新疆、甘肃、内蒙古、河北区域为重点,在前期项目落地的基础上,我们在并购方面将力争取得更大的突破。

  国外项目我们主要集中在“一带一路”沿线国家与地区及非洲、南美等地区中资源比较丰厚的区域。在投资对象方面,我们首先选在产的企业,其次考虑的是近产的企业;在资源量方面,公司也有一定指标,国内项目上我们的收购标的储量不低于20吨,海外收购项目上要求储量50吨、资源量80吨以上,且项目所在地需政局稳定、环境友好。

  总之,公司对外开发并不一定局限于某些固定区域,任何好的,适合公司发展的,符合公司投资标准和利益的项目公司都将积极参与。

  智通财经:招金矿业在走向国际一流企业的道路上,关于收并购企业的数量有没有量化的指标?

  答:未来我们将紧紧围绕公司的双H战略,将公司打造成具有国际竞争力的世界一流黄金矿业公司,实现从采矿企业向矿业公司的升级,实现“产业+资本”的双轮驱动。

  目前经过前几年的努力,我们“埠内一半、埠外一半”的第一个H战略已经实现。未来,我们将用三至五年的时间,实现另一个H,就是“国内一半、国外一半”。按照现在的产量规模,国外项目至少要达到20吨的产量。如果海域金矿达产后,对我们国内的黄金产量将有重大贡献,海外并购自然需要跟上这个步伐。

  智通财经:在海外收购的步伐中,招金矿业有没有面临来自国内同行的竞争?对于收购价格,公司是怎么考虑的?

  答:对于在海外并购中与国内同行的竞争,我们认为更多的是一种竞合的关系,我们有“天下黄金一家人”的情怀。对于收购价格,公司认为越是不景气的时候,越是收购的好时机。

  我们对于未来黄金价格有一个初步的预判,可以说现在仍然不失为一个收购的好时机。我们也乐观的认为,随着金价的回暖未来公司的业绩将会呈现一个量价齐升的发展态势。

  智通财经:请问公司对未来金价的判断是什么?

  答: 2019年我们对黄金的价格判断区间是1275美元/盎司~1380美元/盎司,我们对未来世界黄金价格走势还是比较乐观的。

  第一:全球央行不断增加黄金储备,2018年全球央行黄金储备增加651.5吨,累计同比增速高达74%,创出自1971年以来全球央行一致性购金的最高纪录,黄金的抗风险能力正在被全球央行的一致性购金行动所不断强化。

  第二:全球经济增速放缓的预期,2019年包括世界银行在内的各国央行、金融机构,普遍调低全球以及主要经济体未来经济增速预期,作为信用对冲的黄金,其避险功能将进一步显现。

  第三:为促进经济发展,全球货币政策趋于宽松,美联储货币政策亦有所调整,预计2019年或将不加息,并停止缩表,黄金价格压制因素明显减弱。同时,地缘政治的不确定性也会促使投资者大力投资黄金,支撑市场对黄金的需求。

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