格隆汇4月12日丨瑞银发表的报告指，该行参与了青岛啤酒(00168.HK) 的投资者会议，对公司增长前景看法乐观，相信在公司的双品牌策略下，青啤及崂山啤酒可分别针对高端及大众化市场，料将加快将产品升级至高端领域。该行指出崂山啤酒产量达217万吨，成为全国第五大品牌，增长跑赢百威旗下哈尔滨啤酒。

　　另外，公司2017至2018年销售开支占比下降，反映其效率及营销资源投放有改善，该行认为公司与复星的合作可助公司运用复星的国际资源，包括在体育、音乐、时装等领域，以强化其品牌。

　　该行引述管理层估计，4月起增值税削减可带动短期盈利上行，料相关规模将相当于公司今年盈利约一成。另外管理层指出，继去年关闭两所厂房后，未来五年将关闭十家厂房，该行相信可助此举可助成本管控，同时增加7.72亿元人民币EBITDA，相当于去年全年EBITDA的25 %。

　　瑞银认为青啤估值相对吸引，并将其2019至2021年盈利预测上调8至15%，以反映平均销售单价强过预期，以及受惠产品组合升级加快等，目标价由44.89港元升至48.88港元，重申“买入”评级。