安信国际:首予朗诗绿色集团“买入”评级 看1.4港元

1评论 2019-04-15 15:12:41 来源:安信国际 300494还有几个涨停板?

朗诗绿色集团

  绿色住宅先行者。朗诗(00106.HK)从2001年开展业务,以南京为总据点,辐射至其他长三角地区的城市。公司是绿色住宅发展商的先驱者,把德国绿色建筑技术引入中国,其后融合了智能家居大数据分析,发展出特有的绿色智能家居产品系列。朗诗品牌以高质量见称,成功打入长三角等经济较强的地区。其后更成功打入美国市场,在东西岸主要城市竖立“LANDSEA HOMES”品牌,以良好产品质量抢占市占率,朗诗2018年销售在美国排名37。

  以品牌效应杠杆出千亿货值。朗诗植根南京、长三角,并辐至环渤海、西南部、以至美国等主要城市群,未来也逐步发展大湾区。截止2018年底,公司拥有传统项目土地储备约370万平米,估算货值约690亿元(权益比率约50%)。另外受益于朗诗的品牌效应,公司会承接管理第三方的房产项目,授权使用朗诗品牌、专利绿色建筑技术,并按销售额提成约5%,截至2018年底,该类轻资产项目的土储约300万平米,估计货值约525亿元。轻重资产项目加起来总土储货值约1220亿元。

  2019年销售稳步增长。朗诗2019年预计将提供约500亿元货值(全口径),公司过往三年平均水平约80-90%,考虑土储集中在长三角一、二线城市,市场深度较为稳固,我们认为公司2019年去化率将能够保持在过往水平,估计约85%,销售额相当于约425亿元,同比增长11%,销售稳步增长。

  严谨管控负债。朗诗2018年净杠杆比率约23%,低于同业平均水平,反映公司严谨控制财务风险,加上推展轻资产模式,财务资源需求较低,截至2018年底,手头现金约60亿元,远高于一年内到期之债务约7亿元,非常稳健。而表外应占债务与现金基本持平,表外杠杆风险有限。

  首予“买入”评级。截至2018年底,全口径土储货值约1220亿元,权益约30%,加上公司未结转销售约300亿元,我们估计能为朗诗带来约70亿元的利润,于未来陆逐销售交付以兑现出来。我们估算公司经调整的资产净值约87亿元,并以折让率 30%为目标估值,相当于目标价为每股港币1.4元,轻资产业务所投入的资本较传统开发项目为低,财务风险相对较小,其价值将逐步被市场认可,未来有望为公司带来价值重估的机会,首予“买入”评级。

关键词阅读:朗诗绿色集团

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
上好佳赴港上市:产品渠道双重承压 老牌零食生产商能否蜕变?

2019-11-19 07:08:30来源:面包财经

失业率骤升的香港 全年负增长几成定局

2019-11-19 02:42:37来源:证券时报

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
恒瑞医药95.632.94%59419.46
赣锋锂业25.458.30%53463.30
三七互娱21.499.98%50850.96
完美世界33.6410.01%49310.93
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点