大市评述

　　5月24日，恒生指数早盘小幅高开，随后小幅回落，全天维持窄幅震荡走势。截至收盘，港股恒生指数涨0.32％，报27353.93点；国企指数涨0.43％，报10445.54点；红筹指数涨0.41％，报4272.86点。

　　新股方面：上周奥山控股重提招股说明书，奥山控股是一家集地产、商业、冰雪三大产业于一体的多元化企业，早期以住宅开发为主，成功打造了多个住宅项目，根据招股说明书，截至2017年12月31日止3个年度以及2018年前半年，集团收入分别约为人民币18.53亿元、13.12亿元、15.51亿元及2.65亿元，毛利分别为人民币约4.39亿元、3.55亿元、6.63亿元、4843.7万元；净利润分别为人民币约7059.2万元、4604.6万元、1.95亿元、-9582.6万元。

　　重要资讯：内地市场银行出现信用风险，央行、银保监会24日联合发布公告，鉴于包商银行股份有限公司出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户合法权益，决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管，接管期限一年。银行一般都是收储户的钱借给企业，这次的信用风险实际上表明企业难以还款，导致坏账多，难以偿还储户，这给投资者一个警醒，中小银行的风险较大，同时也体现出国内经济环境差，这类信用风险事件如果能够缓慢释放问题不大，但如果超出预期将会有严重风险。

　　国内市场：上周五国内市场窄幅震荡为主，早盘指数基本平开，盘中多次拉升均以回落告终，市场表现弱势，最终上证指数收盘涨0.02％、深证成指收盘跌0.37％、创业板指收盘跌0.52％、其中中小板指收盘跌0.71％，大盘延续前几日低成交量的态势，成交量逐渐在萎缩，沪市成交量1627亿，深市成交量2182亿，两市成交量合3809亿，是从2月12号到目前三个月的最低成交量。

　　外盘方面：上周，美股市场震荡收跌。标普500指数跌1.17％，年初至今该指数涨幅缩小至12.73％。分板块看，11个大行业板块中仅有三大板块收涨，外部风险敞口低、避险属性较强的公用事业板块领涨，涨幅为1.66％；能源板块领跌，跌幅为3.42％。表现最好和最差的板块涨跌幅差为5.08％，较此前一周有所扩大。而年初以来，房地产板块跃升为表现最好的板块，涨幅为18.01％；医疗保健涨幅最小，为3.27％。

　　艾德证券期货研究部观点：目前香港市场经过一个月的大幅调整，已经进入一个长期股指的底部，部分优质资产已经见底回升，值得投资者关注；短期来看近期香港市场受国内市场回落影响较大，中美贸易问题持续恶化压低指数，这个利空近期基本完全反应，另外人民币近期有企稳的迹象，继续贬值的空间已经不大，这些均对恒指有一定的利好，但上周五内地银行出现信用风险，这对于银行股来说是一个较大的利空，值得投资者后续重点关注。

　　个股点评： 中国铝业02600.HK

　　沪铝持续上涨，中国铝业或迎来投资机会

　　事件：近两个月以来沪铝期货成为期货品种中的佼佼者，2月走出明显的底部走势，沪铝涨超7％，原材料的上涨对于中国铝业而言是一个较大的利好。

　　经营状况：公司2018年实现营收1802.40亿元，同比下降0.43％；实现归母净利润8.70亿元，同比下降38.41％，加权平均ROE为1.89％，同比减少1.73个百分点。其中第四季度实现营收545.23亿元，同比增加33.17％，环比增加25.95％；归母净利润-6.26亿元，同比下降6.49亿元，环比下降12.67亿元。公司2018年氧化铝产销量分别为1351/745万吨，产量同比增长5.46％；电解铝产销量分别为417/429万吨，产量同比增长15.51％。分业务板块看，公司氧化铝板块营收441.51亿元，同比增加51.54亿元，税前盈利35.60亿元，同比增加2.69亿元；原铝板块营收538.02亿元，同比增加65.56亿元，但由于氧化铝和阳极价格上涨、铝价下跌，原铝板块税前利润-8.68亿元，同比减利16.95亿元，另外公司第四季度计提大额资产减值损失，导致公司业绩出现大幅回落，如果去掉资产减值损失部分，公司2018年的业绩符合预期。

　　投资前景：公司持续推动转型升级，实施“两海”产业布局。公司新增境外铝土矿资源17.5亿吨，几内亚博法矿山项目和港口项目、广西配套200万吨氧化铝项目同步开工，国际化发展战略迈出坚实第一步；板状刚玉、精细分子筛、高纯铝等一批高附加值的近终端生产线建成投产，高质量发展迈出新步伐；积极发展清洁能源，阿拉善左旗风电项目开工建设；配套吕梁、清镇铝工业基地及面向蒙东市场的碳素项目陆续建成、投产，协同发展再上新台阶。