文/万永强(智通财经研究中心总监)

　　恒指周五(8月9日)受美股大涨刺激早段高开，但随后走势逐步回落。截至收盘，恒指跌0.69%，报25939.3点，大市成交金额685.3亿港元，量能再度萎缩。

　　今天恒指出现了冲高回落的走势，昨天智通财经APP解盘谈到，目前市场的问题就是成交量太小，如果要突破5日均线还需要带量。今天市场这种走势也正常，因为今天这个高开很不好，一下高开66点。我们知道，在弱势市场中，高开都是要回补缺口的，因此，在这种共识之下，资金自然是要先出来等回补缺口再说。而回补了之后能不能起来还是需要观察的。考虑到A股市逐级往下的，港股方面自然也就不敢贸然往上了。不过从资金的流向看，都出现了净流入，北上资金净流入18.3亿，南下资金净流入17.6亿。

　　我们来分析一下调整的原因，智通财经APP认为，有几大因素：一是早上公布的7月份CPI数据，比预期的2.7%高一点为2.8%，可以说是超预期的，主要是食品类上涨拖累，特别是猪肉价格上涨影响较大。那么这个接近3%的数据其实对于未来的降息预期就大大减弱了，全球都在进入降息通道，而中国受制于通胀的压力，难以同步降息，这是市场相对失望的地方。

　　二是证监会副主席李超6月份在参加2019财新峰会香港场时发表了重要演讲，其中谈到，要进一步放松股指期货交易限制，优化股指期货运行。外界里面联想到是放松外资在股指期货的投资限制，不过证监会很快澄清了。但问题是，股指期货这种主要用来做空的工具是很让人担心的。尤其在市场还偏弱的情况下，一提这个对市场就会构成压力。

　　三是中兴通讯(000063.SZ)盘中一度跌停对市场造成了较大的负面冲击，港股的中兴通讯(00763)也是同步下跌，收盘跌7.80%。对于这次下跌，市场普遍认为是美国的一个限购令，该条令禁止美国政府采购华为、中兴、海康威视、大华的产品。这个逻辑是不对的，因为这个消息早就出来了，并不是新出的，况且美国政府本来就不怎么买中兴华为的产品，限购令基本上没啥影响。因此，暴跌的真正原因应该是市场认为其接下来的预计预期或许不太理想，为何这样说呢?

　　我们来看一组数据，根据昨天中国移动上半年业绩说明会材料显示,2019年包含5G在内的总投资将不超过1660亿元,低于2018年全年1671亿元资本开支水平。2019年3月,中国移动在2018年年报业绩说明会上表示,2019年不含5G的资本开支将在1499亿元，2019年包含5G的总投资将不超过去年(1671亿元)水平。若对不含5G的资本开支规划不变,中国移动2019年用在5G上的资本开支将不超过161亿元。

　　结合其他两大运营商年初的资本开支计划—中国联通2019年计划用60至80亿元进行5G投资,中国电信2019年5G投资预算为90亿元,三大运营商2019年在5G上的资本开支合计在311亿—331亿元之间。也就是说总的预算是低于预期的，在这种大前提下，显然对中兴通讯是不利的，再说了，现在5G扛大旗的是华为。中兴通讯的下跌对市场带来了连锁反应，片仔癀(600436)、安琪酵母(600298)这种浓眉大眼的大白马也出现大跌，究其本质，还是担心业绩不达预期。

　　四是欧洲形势不容乐观，据英国国家统计局表示，今年第一季度，英国经济同比增长率从1.8%下滑至1.2%，为2018年初以来的最低水平。仅6月份的年增长率就达到了自2013年8月以来的最低点，只有1.0%;在该国准备于10月31日退出欧盟之际，英国经济前景黯淡。同时英国首相约翰逊也遇到了麻烦，有不少官员表示要对其投不信任票，约翰逊称如果对其发起的不信任投票成功，准备举行英国大选。现在英国是内忧外患，弄不好是要飞出“黑天鹅”了。而另外一边，意大利副总理Salvini表示，由总理孔特领导的政府不再拥有多数支持，需要提前进行大选。

　　在以上多重负面压力之下，两地市场出现调整也正常。考虑到恒指最终收盘未能站上5日均线，因此短期走势或许还会有震荡，但大的下跌也比较困难。

　　从盘面看，黄金股还是继续保持强势：招金矿业(01818)涨3.82、山东黄金(01787)涨1.24%。消息面上，今日早盘，COMEX黄金期货升破1500美元/盎司关口，为2013年9月以来首次。此外，中国央行公布最新数据显示，截至7月底，中国黄金储备达到6226万盎司，较前一个月环比增32万盎司，这也是中国央行连续第8个月增持黄金储备。值得注意的是，不只是中国央行，今年以来俄罗斯、土耳其等众多新兴市场国家央行外汇储备都在大幅增持黄金资产。世界黄金协会最新发布的报告显示，截至今年上半年，各国央行购金总量达到了374.1吨，创下有统计数据以来全球官方黄金储备同期最大净增幅。

　　昨日智通财经提到的汽车类个股逆势上涨：中升控股(00881)涨2.87%、长城汽车(02333)涨1.23%、正通汽车(01728)涨1.18%、东风集团(00489)涨1.05%。据媒体报道，美国电动汽车生产商特斯拉已确定将在9月上调车价，进口车普遍或因人币汇率走贬而要提高售价，相对提高对国产车的需求。注意一下长城汽车(02333)公布了今年7月份汽车销量6.04万台，按年升11.09%，其中SUV销量5.01万台，按年升12.98%。汽车产量为5.99万台，按年增加11.01%，其中SUV产量5万台，按年升12.17%。