中金:下调理文造纸(02314)目标价至4.68港元 维持“中性”评级

1评论 2019-08-14 09:44:35 来源:智通财经网 易尚展示大赚16%方法免费分享

  智通财经APP获悉,中金发表研究报告称,理文造纸(02314)公布1H19业绩,收入129.5亿港元,同比下滑 20.9%,归母净利润16.8亿港元,同比大跌43.6%,符合前期预告。该行将19e/20e EPS分别小幅下调8%和7.1%至0.78/0.81港元,维持中性评级,下调目标价33%至4.68港元。

  该行指出,公司因为需求疲软拖累包装纸销量下滑,包装纸售价、吨净利同比显著下滑,并且生活纸量增价下跌,吨净利亦下滑显著。净负债率同比下滑20ppt至38%,较18年底改善13ppt。经营现金流同比大增6.11亿至18.86亿港元,股息率具备一定吸引力。

  该行表示,当前包装纸纸厂库存高企,显示下游需求疲软。该行估计2H19~2020年仍将有超1000万吨新增包装纸产能投产,加剧供给压力。下半年公司包装纸售价和盈利较难有实质性改善,业绩将继续承压,但是包装纸海外产能及生活纸业务扩张迅速。

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