海通国际:首次覆盖网龙(00777)给予买入评级,目标价29.40港元
智通财经APP获悉,海通国际首次覆盖网龙(00777),给予买入评级和29.40港元的目标价。网龙是中国最早的游戏开发商之一,经过多年发展,目前主要从事游戏和在线教育业务,海通国际预计这两项业务在19-21财年的销售年复合增长率将分别达到17%和11%。海通国际认为当前市场低估了网龙游戏业务的强劲表现,因此其在公司的利润率展望比市场更加乐观。
海通国际在报告中表示,认为网龙在网络游戏业务方面具有强大的研发能力。公司目前拥有约900万月活跃用户(MAU)、300万日活跃用户(DAU)和超过50万活跃付费账户(APA)。公司目前有10多款游戏正在运营,同时有超过10款游戏处于研发阶段。网龙旗舰端游《魔域》经过10多年的发展,在18财年的收入同比增长仍旧超过40%,海通国际认为这归功于公司出色的运营和对游戏内玩法的及时更新。海通国际认为网龙游戏业务收入的强劲增长势头在19财年可持续。此外,海通国际认为网龙将加大力度开发智能手机游戏,在预测期内进一步丰富公司的游戏产品。
通过一系列收购,网龙致力于建设全球最大的学习社区,其硬件和软件产品涵盖课前、课中和课后学习环境,已应用于190多个国家和地区的130多万间教室。海通国际预计,公司收购的在线教育网站普罗米休斯(Promethean World)将受益于发达国家的产品更新换代以及在新兴市场的扩张,从而推动网龙在线教育业务的收入增长。
由于网龙游戏业务和在线教育业务增长强劲,海通国际估计预测期内的销售额年复合增长率为14%。鉴于游戏业务的收入前景向好,预计公司毛利率从19财年起将进一步改善,并将预测期内公司的营业利润率提高至15%-16%。海通国际采用分类加总估值法(SoTP)对网龙估值,给予公司游戏业务20财年5.5倍市盈率(PER)的公允价值;给予网龙在线教育业务20财年1.5倍市销率(PSR)公允价值,得到29.40港元的目标价,对应20财年14倍的市盈率。
- 碳价突破百元大关,碳资产投资风口有望卷土重来
- 四川省职业教育条例5月1日起施行,差异化能力民办中职有望脱颖而出
- HBM霸主SK海力士产能版图再扩张,HBM市场有望快速增长
- 无人机项目首次入选智能交通试点,券商预计万亿市场开启
- 新价格体系初步确定,国产胰岛素将迎来进口替代的持续提速
- 脑机接口创新论坛将召开,脑机接口产业化正在快速打开
- 火电龙头业绩大增!燃料成本下降+用电量增长,灵活性支撑电源处于政策红利期
- 智界S7将于6月全球首发商用泊车代驾,智驾产业链三大受益方向明确
- 小米汽车将推出纯电SUV,同时规划更低价车型,关注零部件供应商
- 特斯拉财报后暴拉12%,廉价车型最快明年推出,关注产业链优质个股