机构：中泰证券

　　评级：买入

　　目标价：2.80港元

　　首三季风电发电量及天然气销量分别同比增长14.3%及25.3%

　　公司上周五(11日)公布了19年第三季运营数字。第三季风电发电量及天然气销量分别同比上升14.0%及18.8%至1,373吉瓦时和494百万立方米。换言之，公司19年首三季风电发电量及天然气销量分别同比增长14.3%和25.3%至6,153吉瓦时及2,145百万立方米，相等于我们全年预测的69.9%和65.8%，接近18年同期实际比率之70.1%和65.1%，合乎我们预期。

　　市场对风电板块的关注

　　我们重申我们的看法，华能集团近期提出私有化（华能新能源（958HK；买入；目标价3.10港元）H股之计划，可提升市场对风电板块的关注，并有利风电板块估值。

　　秋季来临，天然气板块迎接季节性旺季

　　随着秋季来临，天然气板块迎接年底及春节之季节性旺季。此外，中俄东线于今年第四季开始运营在即。俄罗斯将首先向我国黑龙江及其他东北地区供应天然气，有利激发中国天然气需求。我们认为这些因素将可在技术上增加市场对天然气板块的关注。

　　维持“买入”评级

　　我们维持盈利预测及由贴现现金流分析(DCF)推算的2.80港元目标价(见图表1和2)，这对应5.6倍2020年市盈率和29.0%上升空间。维持“买入”评级。

　　风险提示：(一)项目开发延误、(二)应收账款风险、(三)并网电价下跌。