野村发表研究报告指出，莎莎国际(0178.HK)第二财季表现疲弱在预期之内，估计毛利率压力会进一步加剧，因此决定将其目标价下调28.6％，由2.1港元降至1.5港元，评级仍为“减持”。

　　报告说，莎莎国际港澳地区同店销售跌幅由首财季的15.3％扩大至第二财季的28.5％，而香港同店销售更大跌36.8％，远差于澳门增长5.2％的表现，主要因为访港旅客减少。莎莎管理层指，黄金周由内地来港旅客带来的交易按年大减76.9％。野村已将莎莎2020年度港澳同店销售增长预测由原来下跌8％，调低至下跌21％。

　　＊全年毛利率料收窄2个百分点＊

　　莎莎第二季的毛利率按年减少3个百分点，主要因为清货减价和高利润率产品滞销，野村已将莎莎全年毛利率预测由收缩1个百分点调低至缩减2个百分点。

　　虽然管理层表示，个别业主愿意短期减租，但野村相信有关影响轻微，因为减租仅自9月开始，当月只能节省租金开支约50万港元，而公司在全港每月租金开支约6000万港元。

　　报告指，虽然莎莎维持不少于70％的派息政策，但野村估计，纯利大跌将影响其股息率。该行已将莎莎2020/2021年度的盈利预测分别调低55％/31％，以反映较低的销售额及毛利率。