高盛发表报告，指该行昨日(5日)及今天(6日)在深圳举行中国投资论坛，获得蒙牛乳业(02319.HK投资者关系经理吴柳英出席论坛，公司管理层透于今年下半年销售按年增长巩固，与今年上半年水平接近，但核心营运毛利率扩展幅度小于原定按年扩50个基点目标，主要受累原奶价格上升(下半年按年涨8%)，蒙牛指未来会持续控制操作费用比率，以抵销原料成本上升影响。

　　该行指，蒙牛原定下半年冀扩展营运毛利率50个基点，但由于下半年原奶价格按年涨8%，令扩展幅度较少，据公司指原奶价格每上升2%，会对集团毛利率构成60个基点的负面影响。

　　蒙牛管理层展望第四季，基于原料成本上升，料公司毛利率会受压，将会控制销售成本、综合开销及行政管理费用，但或不足以完全满足原定毛利率扩展目标。但无论如何，公司料营运水平销售增长仍巩固。

　　蒙牛管理层料明年销售目标或为双位数字增长，毛利率持续扩张，基於原奶价格上升预期，公司会采取更严格的推广投资。高盛维持蒙牛“中性”投资评级，及目标价31.4港元，此相当预测2020年市盈率24倍。