机构：万联证券

　　评级：同步大市

　　【本周核心观点】：

　　10月挖掘机销量同比增长11.5%，头部企业值得关注

　　据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计，2019年1-10月，我国挖掘机械市场总销量196,222台，比去年同期增长14.4%，创同期销量历史新高，其中实现出口21,542台，同比增长37.8%。2019年二季度挖掘机销量的增速明显放缓，三季度以来增速快速回升，7月、8月、9月、10月主要企业挖掘机销量分别同比上升11.0%、19.5%、17.8%、11.5%。此外，挖掘机出口销量继续强势增长，国产挖掘机设备在全球市场上的竞争力不断提高，国产龙头企业的国际化布局逐步开花结果。

　　工程机械板块头部企业具有明显的优势，其中三一重工、中联重科、徐工机械三家头部企业三季度营业收入同比增长42.9%、51.0%、26.9%，归母净利润同比增长87.6%、167.1%、100.3%。国内工程机械行业体现出了比较明显的强者恒强的趋势，市场份额向龙头集中，工程机械龙头企业值得关注。

　　【投资建议】：

　　挖掘机销量快速增长，挖掘机出口销量继续强势增长，建议关注工程机械龙头企业；国家大基金二期成立，将对半导体设备领域的企业保持高强度的持续支持，半导体设备板块值得关注；非常规油气资源的开发已经成为我国保障能源安全的重要领域，压裂设备行业有望保持长期景气，以压裂设备为代表的油服设备生产企业值得关注。

　　【投资要点】：

　　上周（2019.11.04-2019.11.08）申万机械设备行业指数涨幅为-0.57%，同期沪深300指数涨幅为0.52%，机械行业相对沪深300指数跑输1.09个百分点。申万28个一级行业有15个行业上涨，13个下，其中机械设备行业排名第22位，总体表现位于下游。

　　个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：赛腾股份、红宇新材、东杰智能、永和智控、大金重工等；个股跌幅前五为：派思股份、宝鼎科技、科大智能、宁波精达、国机通用。?板块估值：2019年11月8日申万机械设备板块整体PETTM为24.42倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。

　　【风险提示】：

　　经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。