国泰君安发表研究报告指出，维持阿里巴巴（BABA.US）公司目标价 213.00 美元，投资评级为“买入”。截至 2019 年 11 月 14 日，阿里巴巴（BABA.US）在美国的 ADS 价格为 182.80 美元。

　　该行认为，在短期内，由于亚洲投资者的需求增加，阿里巴巴在香港的股价将强于美国。但从中长期来看，仍然预计美国和香港之间会有价差，但预计会逐渐减少，主要是由于：当地投资者的需求不同；外国货币价差；来自亚洲投资者的不同理解和看法以及由于香港指数追踪基金的潜在标的而导致更多的被动投资。

　　该行指出，根据公司 2020 财年第二季度的财务业绩，公司拥有约 2599 百万股的 ADS。如果发生超额认购（阿里巴巴预计授予国际包销商超额配股权，并可要求购买额外发行的 750百万股新股份），预计新增股份在本次发行将达到 550 百万股，约相当于 68.8 百万股 ADS，占现有 ADS 的 2.6%。因此，就每股 ADS 收益和每股 ADS 的账面价值而言，预期稀释作用有限。该行认为，这可能是有限的短期影响。

　　此外，国泰君安认为此次发行不仅可以增强公司的财务状况，还可以吸引更多的潜在投资者，他们大多在同一时区的地区。目前，核心商务仍是公司的主要收入来源，但公司仍将对一些新业务进行投资并扩大其市场份额。因此，尽管公司拥有强大的自由现金流，但加强其财务状况仍是有利的。同时，本次发行为投资者提供了新的投资渠道；这有助于一些亚洲投资者消除交易时间上的限制，从而增加了他们参与本次发行的意愿。特别是对于中国投资者，他们对公司有深入的了解；因此，公司的真实价值可能会在本次发行中被释放。

　　总之，国泰君安认为本次发行不会对公司的基本面或运营产生重大影响。同时，认为本次发行的正面影响已在短期内反映，因为有关二次上市的传闻已传了一段时间。