中国飞鹤遭到独立会计研究机构GMT Research的做空。GMT发布报告对飞鹤的盈利能力、营收增长等提出质疑。中国飞鹤早间临时停牌。

　　对此，飞鹤回应称，公司强烈否认该报告所载所有指控，并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者。飞鹤正在积极准备相关证明材料。

　　飞鹤表示：“针对GMT发布的沽空报告中的各项质疑，公司正在积极准备相关材料予以回应。本着为广大投资者负责的态度，公司申请临时停牌，以最大限度保护投资者的利益。公司将刊发澄清公告处理该报告所提出有关本公司的指控或评论，最新进展请以公司公告为准。”

　　GMT的报告指出，虽然中国飞鹤的财报显示收入增长强劲，盈利能力位居前列，且手握大量现金，但在过去5年中从未支付过任何股息，这是类似欺诈的特征。报告称，相较于同业而言，18财年它的运营利润率为26％、生产资产回报率为165％，位列市场前5％，极为反常。

　　自由现金流入已累积为约60亿元人民币的巨额现金余额（不包括质押存款），相当于营收的51％左右。然而，飞鹤在过去5年内没有支付任何股息，GMT怀疑飞鹤的现金受困，也有可能伪造了部分现金。

　　报告同时也指出，虽然这并不意味着它一定存在虚假收入的情况，但无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型。GMT表示，2013年被私有化后，飞鹤就从公众视野中消失了，直到最近来到香港上市。然而在短短几年内，飞鹤摇身一变，成为了高端奶粉的领导者，其市场份额高达25％，并且拥有极为出色的营收增速和高利润。

　　2016至2018财年，其收入增长了两倍，税前利润增长了五倍多——这几乎完全归功于其超高级Astrobaby的销售增长，该产品在短短两年内增长了七倍。

　　GMT认为，中国飞鹤本次香港IPO筹集的资金用途是用来还债也值得怀疑，建议投资者进行规避。