花旗:升中海油服务(02883)目标价至13.5港元 维持“买入”评级

1评论 2019-12-04 10:55:42 来源:智通财经网 游资亲授打板神技

  智通财经APP获悉,花旗发表报告表示,中海油田服务(02883)A股及H股差距由11月初时的50%扩大至74%,而过去两年平均约为52%,相信反映了较多A股投资者对于公司2020年离岸资本开支及盈利表现较乐观,相信公司盈利有向上重估的空间,而H股走势或可追上,直至AH股价差回到平均水平。

  该行指出,2018年曾有两次中海油服AH股价差达到80%,而两次的情况中H股均在一个月内取得7-20%的回报。该行投资者认为考虑到2020年其股本回报率约为10%,公司H股估值昂贵,但该行相信A股股价向上应可助提升其H股估值上限。该行将其2019-2021年盈利预测分别升4%、19%及28%,目标价由13港元升至13.5港元,此相当于预测明年市账率1.45倍,维持“买入”评级。

  该行称,由于中海油对成本较审慎,认为现时中海油服股价并未反映2020年的日费率提升的影响,但由于到2020年钻油台的使用率将接近90%,相信日费率将上升并令公司有更好的条件与中海油商讨价钱,并预计日费率提升或可带动公司2020年盈利增长9.6%。而在油井服务方面,中海油田服务今年上半年其收入及EBIT贡献分别达49%及74%,而上半年收入增长更达95%,受订单时间较短影响,相关服务的订单可见性较低,但认为仍有增长空间,因为公司现时市占仅为2.3%,故该行基本情景估算2020年相关收入增长可达49%,而EBIT利润率则为19%,而相关收入每增长10个百分点,就可带动2020年盈利6.6%之多。

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