生物医药行业2020年度策略报告:寻找风雨中的“世外桃源“

1评论 2019-12-05 09:38:23 来源:格隆汇 如何判断星期六买点?

  机构:平安证券

  ? 回顾 2019:截至 2019 年 11 月底,医药指数上涨 31.54%,与沪深 300 相比跑赢 4.37个 PP。医药制造业 2019年 1-9月营业收入为 18184亿元, 同比增长 8.4%;实现利润总额 2390 亿元,同比增长 10.0%,收入增速有 所回落,医保控费常态化打压原本抬头的行业增速。

  ? 行业观点:政策加剧行业分化,“世外桃源”风景独好:2019 年是医药行 业“风雨交加”的一年,医改进入到深水区和攻坚期。带量采购在全国推 开,耗材集采降价各省陆续落地,DGRs 付费方式改革积极试点,行业增 速从神坛跌落凡间,从业者感受到前所未有的丝丝寒意。但与此同时,以 PD-1 为代表的国产创新药层出不穷,CRO/CMO 发展如火如荼,大型高 端医疗设备配置加速,医疗消费升级呼之欲来,风雨中的“世外桃源”风 景独好。

  ? 投资建议:维持“强于大市”评级。2018-2019 年以来,行业政策方向 已经明晰,我们预计 2020 年仍然处于行业政策密集推广的阶段,建议回 避受政策压制领域,坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙 头,从分化中寻找散落的遗珠。主线一:创新产业链,随着技术实力的提 升以及审批环境的改善,中国医药行业迎来自主创新的收获期,同时激活 了 CRO、CMO 等相关外包产业链,重点推荐药石科技、凯莱英、安科生 物、海辰药业、科伦药业;主线二:高端医学影像产业链,受益于大型设 备配置证松绑,尤其是相关显影剂耗材将持续充分受益,重点推荐核医学 龙头东诚药业和碘造影剂龙头司太立;主线三:医疗消费升级赛道,包括 口腔医疗、眼科、医美、体检等医疗服务及相关设备耗材领域,重点推荐 通策医疗、正海生物,建议关注美亚光电。

  ? 风险提示:1)政策风险:医药行业受政策影响较大,在当前医保资金偏 紧的背景下,控费和降价等一系列政策对行业整体增速将构成一定程度的 冲击,并且不排除出现负面政策力度大于预期的可能性,因而行业将以结 构性机会为主;2)研发风险:医药研发投入大、风险高、周期长,对于 创新性生物医药企业来说,研发中的产品决定了公司的核心价值。如果研 发失败或进度低于预期,将会对公司长期价值带来一定的负面影响;3) 环保风险:医药制造企业,尤其是原料药生产企业普遍污染性大,对废水、 废气等污染物处理要求高。随着国家对环境保护的重视程度不断提高,若 环保方面出现问题,则对企业生产经营有较大影响。

   

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
《囧妈》在线免费首发!大佬6.3亿买单 出品方股价暴涨

2020-01-25 07:22:20来源:中国证券报

丽年国际拟登陆港交所 营收受雾化器分部影响较大

2020-01-28 09:56:20来源:每日经济新闻

大和:看好内房股 调升龙湖地产等目标价

2020-01-24 07:31:53来源:财富动力网

日韩股市大幅低开

2020-01-28 08:05:03来源:金融界网站

港交所取消原定本周三的农历新年首个交易日开市仪式

2020-01-27 11:41:15来源:金融界网站

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国卫星29.486.93%74857.56
深康佳A5.219.92%55943.15
泰达股份5.089.96%53518.45
当升科技31.765.59%53292.70
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点