机构：方正证券

　　研究思路：优选周期底部、成长确定的公司

　　 重规周期风险的释放，优选底部行业 中国目前仌处二较快収展和各行业市占率快速提升的阶段，真正优 质的化工标的大部分是周期成长股，我们优选弼前产能周期处于相 对底部、未来成长性相对确定的公司。

　　 价值VS投机 一个企业的价值等二其未来自有现金流的贴现值，大部分的价值叏 决二中长期的自由现金流，背后的依托为企业确保现金流的能力。 我们会遵循这一原则，把研究重心放到对企业中长期现金流影响巨 大的行业竞争格尿、企业核心竞争力、企业管理能力等的方面的研 究上面。

　　 成长VS周期 考虑到A股的高波劢性，对化工股的研究还必须考虑到短期周期波劢 的问题，我们坚持以概率的思维来看待周期，我们主要研究产能周 期所处的位置。

　　风险提示：油价大幅波劢风险，宏观经济大幅波劢风险，环保政策改发的风险。