机构：中信证券

　　市场对2020年需求的乐观预期对钴锂产品价格的支撑作用逐渐显现，钴价和氢氧化锂价格均有止跌迹象，我们判断2020年钴价反弹和锂价底部企稳，新能源板块配置价值仍然凸显，推荐寒锐钴业和当升科技，建议关注赣锋锂业。

　　▍MB钴价止跌回升，国内钴价格小幅上涨。上周MB（高级）钴价收报15.6-16.45美元/磅，涨幅为0.6%，MB（低级）钴价收报15.1-15.9美元/磅，周内价格不变。钴中间品价格收报9.85美元/磅，跌幅为2.0%。国内钴价收报26.6万元/吨，周内上涨0.2万元/吨。国内四氧化三钴价格收报16.75万元/吨，跌幅为2.9%。氯化钴价格收报5.2万元/吨，涨幅为2.0%。钴粉价格收报26.75万元/吨，跌幅为1.8%。硫酸钴价格收报4.2万元/吨，周内价格不变。

　　▍氢氧化锂价格止跌，碳酸锂与氢氧化锂价差扩大。上周锂辉石均价收报500美元/吨，周内价格不变。上周电池级碳酸锂价格收报5.08万元/吨，跌幅为1.7%；单水氢氧化锂价格收报5.45万元/吨，周内价格不变。近期市场对氢氧化锂后市消费看好，价格有底部企稳迹象，碳酸锂供需格局无显著改善，价格继续走低。

　　▍电解镍价格持续上涨，锰产品小幅下跌。上周电解镍价格收报11.41万元/吨，涨幅为1.8%。硫酸镍价格收报2.43万元/吨（中间价），跌幅为2.0%。上周电解锰价格收报10300元/吨，周内价格下跌200元/吨。硫酸锰价格收报5900元/吨，周内价格下跌100元/吨，跌幅为1.6%。

　　▍正极材料价格继续下跌，三元材料跌幅扩大。上周三元523、622材料价格分别收报11.25、12.65万元/吨，周内价格均下降0.5万元/吨。811材料价格收报18.55万元/吨，周内价格不变。三元前驱体522价格收报7.55万元/吨，周内价格下降0.1万元/吨；三元前驱体622价格收报8.15万元，周内价格不变。钴酸锂价格收报20.05万元/吨，跌幅为4.3%。锰酸锂价格收报3.85万元/吨，跌幅为1.3%。磷酸铁锂价格收报3.95万元/吨，跌幅为1.3%。

　　▍后市展望：下游消费不振继续对钴锂产品形成压制，但市场对2020年需求的乐观预期对价格的支撑作用逐渐显现。钴价短期预计继续底部震荡，2020年上涨动力充足，氢氧化锂后市需求看好，价格保持坚挺，碳酸锂价格继续承压。

　　▍风险因素：新能源汽车产销进一步下滑，锂精矿报价超预期下跌。

　　▍投资建议：钴锂价格阶段性继续承压，对2020年需求端的乐观预期对价格的支撑作用逐渐强化。钴产品和氢氧化锂价格均出现底部企稳迹象，钴产品补库需求再现有望拉动价格触底反弹，继续看好2020年钴价反弹和锂价企稳带来的板块配置价值，推荐寒锐钴业和当升科技，建议关注赣锋锂业。