野村:上调周大福(01929)目标价至9.2港元 维持“买入”评级

1评论 2020-01-13 10:39:56 来源:智通财经网 如何判断星期六买点?

  智通财经APP获悉,野村发布报告称,上调周大福(01929)2020至2022年盈利预测8至9%,以反映毛利率上升及更加受惠于租金下降。该行表示,上调其目标价15%,由8港元调至9.2港元,维持“买入”评级。

  野村称,集团2020财年第三季的内地及香港同店销售增长均有改善,内地同店销售由第二季的下跌7%,第三季转为增长2%,而香港同店销售增长,由第二季跌42%,第三季收窄至跌35%。虽然第三季的销量下跌,但金价上升之下,内地黄金产品平均价格升至5000港元,香港黄金产品更飙升至10200港元,去年同期分别为4200港元及7400港元。该行维持对其2020财年同店销售增长预测,以及内地业务能达到管理层指引,即低至中单位数字的增长。

  内地业务对集团的贡献不断增加,业务2020上半财年占整体销售的比例达69%,占营业利润的比例为81%,水平高预香港的同业。该行称,对内地的宝石零售销售价值同比增14%感到意外,故上调2020财年毛利率预测,由27.8%调高至28.1%。

  香港业务方面,虽然同店销售增长疲弱,但预期潜在租金下降及门店关闭,会带来明显的好处,尤其对2021财年的盈利有帮助。于2021财年,集团有逾40间门店续租,管理层估计关闭门店数目由高单位数至中双位数(mid-teens,14至16间)。该行预测,其2020及2021财年整体租金开支减2%及12%,单计香港店铺租金,预计跌8%及23%。

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