两个月涨超40%,盈喜的京信通信(02342)还有那些惊喜?

1评论 2020-02-12 19:43:38 来源:智通财经网 游资亲授打板神技

  2月11日晚间,京信通信(02342)发布了一则正面盈利预告。

  该公告表示,得益于来自中国大陆电讯运营商收入的增加以及公司成本费用的控制,预计2019年京信通信将录得归母净利润为正,而2018年同期则录得亏损。

  这样一则正面盈利预告,带来的股价变化却是高开低走,且截至收盘时逆市下跌0.32%。但这样的股价表现,并不让人意外。毕竟京信通信于2019年实现盈利已在市场预期中,且从今年以来,该股已大涨41.94%,略有回调也实属正常。

  但问题的核心在于,自2019年以来,京信通信已涨超140%,后续是否能继续上涨?上升的空间又有多大?

  基站天线需求于2020年井喷

  毫无疑问,2020年是5G产业链相关企业从5G基础设施建设中兑现业绩的关键年份。关键的原因体现在两方面,其一,2020年是产业链中部分环节增量市场爆发最猛的一年;其二,2020年之后,部分环节的市场增量增速明显放缓,且随着时间的推移,进入市场的玩家逐渐增多,竞争加剧。

  以基站天线市场为例,据招商证券数据显示,2019年时,预计新建的5G宏基站为15万座,对应的国内天线市场空间为11.3亿元人民币

  而至2020年时,预计新建5G宏基站的数量增至60万座,对应的天线市场份额为40.5亿元,同比增长258%,可谓是行业发展的黄金时代。但至2021年时,预计新建的5G宏基站为100座,增速放缓,且天线单价或将下降10%,对应2021年的天线市场份额约为60.8亿元,同比增长50%,市场规模持续扩大,但增速下滑,进入白银时代。而至2022年时,天线市场的增量近乎于无,玩家开始红海厮杀。

  图:数据来源于招商证券

  不过,与基站天线爆发的时间不同,小基站的爆发期时间则相对靠后。据华创证券数据显示,其预计小基站将在2021年迎来爆发,市场规模40亿,并于2023年达到顶峰,而2020年只有2亿的市场规模。

  但智通财经APP认为,华创证券对于2020年的预测相对保守。近日,工业和信息化部分别向中国电信、中国联通、中国广电颁发了无线电频率使用许可证,同意三家企业在全国范围内共同使用3300-3400MHZ频段频率用于5G室内覆盖。三家企业通过5G室内接入网的共建共享实现了降本增效,这会使得小基站需求总量有所下调,但在建设的进度上,将加速小基站建设的释放。

  且目前二级市场中的基建有所表现,市场倾向于认为政策将在公共卫生事件后加码基建投资,而5G基础设施建设作为新基建项目,或将受益于政策的支持。因此,在5G基础设施建设方面,超预期的可能性较大,5G产业链也将受益于此。

  开拓国内、国外市场

  可见,基站天线与小基站的市场需求有较强的确定性。而京信通信在这方面的技术储备也有目共睹。

  从2011年起,京信通信连续八年被行业分析机构EJL Wireless Research 评为全球一级基站天线供应商,从2009年起,京信通信的基站天线发货量便稳居全球前三甲。

  2018年时,京信通信推出了超多频天线和TDD+FDD混合天线的同时,还在全球的5G试验中推出了Massive MIMO(大规模多入多出)天线。2019年上半年时,该公司开展了针对Sub6G各频段的各类5G天线的研发并实现了批量供货。

  小基站方面,早在2018年时,京信通信就在中国移动的集采中取得了不错的市场份额。2019年6月6日时,中国移动研究院在行业内率先提出基于开发平台的5G小站,与京信通信联合开发,并已完成阶段性测试。且该公司已联合中国移动研究院及lntel推出了业界首款商用5G开放平台小基站——5G云小站,助力5G产业发展。可以说,京信通信是基站天线与小基站龙头。

  从客户类型看,除了与国内三大运营商合作,京信通信还为中国铁塔(00788)提供产品,与此同时,国外的爱立信、诺基亚也是公司客户,京信通信一直在开拓海外市场。

  回调便是上车好时机?

  市场需求与公司业务了解之后便能发现,即使京信通信从2019年以来已涨超140%,但目前的股价仍不是终点,因为从市场需求来看,虽然基站天线的爆发期在2020年,但小基站的爆发期则相对靠后,因此,京信通信的业绩顶点不在2020年,股价自然不会在2020年初到达顶点。

  但值得注意的是,这并不代表京信通信在短期内没有回调风险。回看该公司2019年的股价走势时,智通财经APP发现,即使该股在2019年实现了近70%的涨幅,但这是在春节躁动行情中的两个月内便已实现,这导致该股全年股价被透支,在回调约40%后才开始重新上涨。

  图:行情来源于智通财经

  而今年以来,该股到目前为止已在春节行情中上涨了43%。据中泰证券数据预计,京信通信2021年的净利润为4.88亿元,当前市值对应的PE为15.89倍,处于历史PE的中位值水平。若市场不对京信通信的确定性有所溢价,那么后续或将出现回调的可能。但也应该认识到,回调便是上车的好时机。

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