3月27日，A股市场原料药板块集体走强的表现引人注意：截止当天收盘，富祥股份、司太立涨停，博腾股份和新诺威涨超6%，金达威、同和药业涨逾4%，普洛药业、威尔药业等股小幅跟涨。

　　（行情来源：同花顺）

　　从消息面上来看，此次原料药板块走强主要是受印度“封国”引发全球对药品市场担忧的影响。

　　具体而言，3月24日，印度宣布为了防范新冠肺炎疫情，开始在全国范围内实施封锁，封锁期为21天。而当印度宣布“封国”之后，全球药品行业就淡定不起来了——毕竟印度作为仿制药第一大国，出口药品价值世界排名第十三，出口量排名第三，对世界药品供应举足轻重。

　　而对于市场的担忧，中国又体现出大国担当。在G20特别峰会中，中国表示将加大力度向国际市场供应原料药、生活必需品、防疫物资等产品；以及继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，放宽市场准入，持续优化营商环境，积极扩大进口，扩大对外投资，为世界经济稳定做出贡献。

　　受此消息刺激，我国原料药板块显而易见得嗨起来了。

　　暴走的原料药市场有多大？

　　据了解，广义的原料药行业包括API和中间体。

　　API是原料药英文名称，指药物活性成分，是构成药物药理作用的基础物质，原料药无法直接被患者使用，必须经过添加辅料等环节进一步加工制成制剂，病人才能服用。而中间体是原料药工艺步骤中产生的、必须经过进一步分子变化或精制才能成为原料药的一种物料。

　　（图片来源：平安证券）

　　根据所处产品周期不同，原料药可分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药。

　　其中，大宗原料药中主要是指专利过期时间较久、工艺路线稳定的品种，如维生素、抗生素、激素和解热镇痛等；特色原料药主要是已过专利期的专科用药，集中在慢病（三高）、抗肿瘤、精神神经、消化道用药等领域；专利原料药是产品还在专利期内或临床阶段的药物，通常采用定制研发和生产的方式，也可以称为CMO。

　　需要指出的是，就目前来看，我国是可谓是名副其实的原料药生产大国。在全球医药产业链分工中，中国的原料药（含CMO）是具备竞争优势的行业，据医保商会统计，2018年中国西药原料药（合成+发酵）出口量929.72吨，出口总值300.48亿美元，约占全球原料药市场的19%。

　　（数据来源：东兴证券）

　　其中，维生素、抗生素是大宗原料药中的主力品种，占据绝对话语权。据相关数据显示，目前中国是全球最大维生素出口国，2019年我国维生素产量约34.9万吨，同比增长4.4%，占全球产量的77.0%，其中出口28.6万吨，占比70%以上。此外，抗生素的出口比例也比较高，2019年我国主要抗生素原料药品种出口量为12.80万吨，同样增长3.91%；出口金额为54.35亿美元，同比增长3.14%

　　再来看特色原料药市场，代表品种有沙坦类、普利类、他汀类、精神神经类、肝素类造影剂类。其中，沙坦类在老龄化和复方制剂带动下，需求维持着快速增长，2019年国内样本医院沙坦类制剂销售额为17.37亿元。

　　（图片来源：平安证券）

　　而肝素类方面，我国是名副其实的肝素大国，据Frost&Sullivan数据，2018年全球肝素原料药销售量24.1万亿单位，但我国的肝素产量就已经把这一市场涵盖其中——2018年国内肝素原料药产量约25万亿单位。

　　除此之外，专利原料药上，目前全球专利原料药保持着稳定的增长，2018年全球处方药市场规模共8270亿元，其中专利药占比约91%为7520亿元，2019-2024年预计专利药CAGR为7.2%。不过，国内真正从事专利原料药的企业较少，但更高的利润率也吸引着部分企业向此方向转型，未来发展空间极大。

　　基于上述，可以看出，目前国内原料药的市场发展潜力还是十分明显的，不仅在大宗原料药和特色原料药市场占据着绝对优势，在专利原料药上发展空间也极大。

　　全球疫情下，原料药的市场更火热了

　　不得不说的是，印度“封国”促使国内原料药板块集体上涨的效应，其实在此前的3月3日就已经来过一波了。

　　彼时，印度有关部门表示，正式开始限制26种API和与之相关的药物出口，以优先满足国内需求为主，包括13种原料药（扑热息痛、替硝唑、甲硝唑、奥硝唑、阿昔洛韦、VB1、VB6、VB12、黄体酮、氯霉素、红霉素盐、新霉素、克林霉素盐）及相应制剂。这些产品的合计销售额占印度所有药品出口的10%。

　　作为世界上主要的API生产国之一，印度此举加大了消炎抗感染类药物供给的缺口，引发了全球对药品市场供给的担忧。

　　其中，对美国和欧洲来说，他们可能在未来2到3个月出现部分药品短缺。对此美国药监局（FDA）发出警告并编制了一份药物清单，列出150种药物的原料来源情况，提醒药品企业提前寻找中国和印度之外的原料药替代源。

　　而在这一事件以及全球疫情蔓延的影响下，我国的原料药产品再一次“C位出道”，迎来了一波涨价潮。

　　维生素方面，3月25日，VD3报价250元/千克，较年初（2020年1月20日）上涨170%；VB1报价300元/千克，较年初上涨90%；生物素报价305元/千克，较年初上涨74%；VA报价505元/千克，较年初上涨64%；维生素K3报价92.5元/千克，较年初上涨59%；VE报价72.5元/千克，较年初上涨49%。

　　（数据来源：平安证券）

　　此外，国外主要维生素厂家巴斯夫和帝斯曼总部分别位于德国和荷兰，属新冠疫情严重地区，或存在生产受限问题，进一步推升相关产品价格。

　　抗生素方面，在疫情的影响下，供给端逐渐偏紧，主要品种也出现了涨价的趋势，尤其是寡头垄断格局的中间体品种，比如6-APA，近期市场报价由145元提升至180元/千克。

　　（数据来源：平安证券）

　　基于上，可以看出，疫情的影响之下，随着抗病毒、抗感染等抗疫紧急药品供给偏紧，我国原料药产业链的相关企业们也迎来一定的发展计划，即一方面供给受限助力国内企业抢占份额，另一方面供需失衡导致原料药价格提升。

　　最后，结合相关券商给出的研报来看，以下几个类别的概念股有望受益于这一轮涨价周期，具体如下：

　　（图片来源：东兴证券）

　　一是，受益疫情推动相关抗疫所需物料需求提升，主要涉及抗生素、激素和解热镇痛类品种，主要公司有科伦药业、富祥股份、联邦制药等公司。

　　二是，受益景气周期提升，主要涉及维生素中的VA、VE和泛酸钙品种，主要公司有新和成、浙江医药、亿帆医药等公司。

　　除此之外，还包括了受益产业链延伸的特色原料药品种，主要包括心血管、精神神经、肝素和其他高壁垒原料药，主要公司有京新药业、海普瑞等公司。