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　　中概股躲不掉的信任危机

　　用低价折扣的方式吸引新客，再用互联网裂变的方式老带新，瑞幸咖啡做出了堪称奇观的数据——

　　2018年，营业收入为7.85亿，却亏损16.19亿，相当于每卖出一杯饮料，就倒贴了两杯。2019年年底，瑞幸交易客户数超过1680万，门店数量超过来华近二十年的咖啡连锁巨头星巴克，达到4910家。

　　在2018年年初的沟通会上，有人质疑瑞幸巨额亏损进行扩张的意义，瑞幸的首席营销官杨飞直接回应：“这是战略性亏损，完全符合预期。”

　　成立不过一年半，瑞幸咖啡就火速上市，顺便刷新了中概股从创立到IPO的全球最快纪录，这个纪录的上一位保持者是拼多多，用时三年。

　　出于对中国消费市场未来增长的看好，即使瑞幸拖着巨额亏损和负分的现金流赴美上市，投资者依然很给面子，短时间破发后股价一路上扬，在2020年年初达到了51美元的高位，峰值市值约为128亿美元。

　　如今，却只剩下16.11亿美元。

　　遥想当年瑞幸咖啡上市时，创始人钱治亚放出豪言，“我们始终认为国外的街头饮品，没必要成为中国的奢侈品……瑞幸咖啡的上市，是中国咖啡消费平权的开始。”

　　当年有多引人注目，如今就有多难堪，难堪的不只是曾为瑞幸背书的投资人们，还有整个中概股。

　　因为财报不能面面俱到，投资市场的信息总会存在一定的不对称性，而弥补信息的不对称，往往需要投资者对某一类企业的信任，比如对“新兴市场”的信任，再比如对“中概股”的信任。

　　瑞幸咖啡一夜之间蒸发的50亿美元市值，怕是已经勾起了海外投资者对过往“中概股”负面案例的回忆，仅剩的信任也在这过程中统统败光。