2020年一季度净利润缩水96.5%，鸿腾精密（06088）股价狂泻60%之后依旧不见起色。

　　智通财经APP了解到，作为全球3C产品代工之王鸿海集团子公司的鸿腾精密，是一家全球性的专业精密零部件供应商，主要为计算机和消费性电子、移动及无线设备、通讯基础设施（包括云计算）、汽车、工业、医疗等终端市场提供设计、开发、生产及互连解决方案。当前客户包括苹果等主要科技公司，产品应用于iPhone与iPad等电子产品。

　　公司于5月11日发布一季度财务数据称，截至2020年3月31日止营业收入及其他经营收入8.23亿美元（单位下同），同比下滑6.24%，但是净利润方面仅录得159.5万元同比跌幅高达96.49%，公司同时表示，因公共卫生事件对营运带来的不确性，董事会议不建议派付截至2019年12月30日止年度之末期股息。

　　二级市场方面，公司股价其实自2019年4月达到阶段性高点后就开始一路下滑，至2020年4月份的累计跌幅已经超过60%，目前1.7港元左右的股价已经是公司历史的绝对底部，而且就公司当前经营状况来说，想要迎来底部回升还有较长的路要走。

　　行情来源：智通财经

　　2019年表现，低于市场预期

　　通讯基础设施、电脑及消费性电子两大终端市场业务拖累，鸿腾精密营收规模仅录得小幅增长。智通财经APP了解到，2019年度，鸿腾精密营收占比最大的移动设备终端市场，营收增长仅小幅增长1.6%至17.39亿元，紧随其后的通讯基础设施和电脑及消费性电子两大终端市场，因国际贸易问题导致光学模块出货量减少，以及终端产品结构变更和市场竞争加剧，公司被迫调整产品结构以维持毛利率，因此分别同比下滑5.8%、14.9%至8.85亿元和7.95亿元。

　　不过得益于完成了夏普车载摄像头等业务的并入，以合并方式收购Belkin International，公司在汽车、工业及医疗终端市场产生的营收增加了62.3%，智慧家庭终端市场产生的营收增加622%，智能配件终端市场产生营收增加83.7%，最终带动整体营收增长9.2%至43.72亿元。

　　不过在利润端，鸿腾精密不仅毛利率下行，费用率还呈现明显上升态势。智通财经APP了解到，首先毛利率方面，由于国际贸易形势问题致使部分高毛利率通讯类产品营收下滑，公司整体毛利率由2018年的17.7%降至2019年的17.2%，2019年毛利总额小幅增长6.5%至7.54亿元。同时，公司分销成本及销售开支、行政开支以及研发开支，分别同比大幅增长29.4%、25.9%、10%至1.11亿元、1.59亿元和2.5亿元，财务净值也由去年收入291.7万元转为749.6万元成本。公司2019年税前利润仅有2.66亿元，相比去年同期的3.11亿元大幅下滑14.6%，仅所得税开支因年度拨备部分产生较大差值，出现58.6%的同比大幅下滑至3261.5万元，才使得公司最终年度净利润录得与去年同期基本持平的2.33亿元。

　　2019年度业绩答卷普遍低于市场预期，以致于公司股价跌跌不休，而2020年的经营表现，更是让鸿腾精密在绝对底部仍出现放量下行态势。

　　2020年经营，反复引起担忧

　　一季度经营数据反复冲击市场情绪，鸿腾精密短期组织反攻难度不小。智通财经APP了解到，其实在年度业绩发布次日的3月26日，公司就发布指引，预计国内公共卫生事件导致今年1季度业绩表现不佳，当时经历完一波急跌的鸿腾精密，再次出现股价下行。盘整至4月17日，公司发布盈警公告表示，因公共卫生事件影响，国内强制延长假期及多个国家╱城市采取隔离检疫措施，导致公司若干制造工厂暂时停止运营，此次暂停生产对公司2020年净利润产生重大影响，未经审核一季度净利润预计将从去同期4550万元下降至约100万元。此公告出现之后的3个交易日，公司再次录得超15%的累计跌幅，共计8517.5万港元资金逃离，量能呈明显放大趋势。

　　行情来源：智通财经

　　5月11日，公司发布一季度部分财务数据，除简单表明一季度营收同比下滑6.24%至8.23亿元，以及净利润大幅大跌96.49%至159.5万元外，公司经营活动现金净流入额也由去年同期的1.36亿元大幅降至591.4万元，此外外汇变动影响还致使现金流出3187.9万元，目前整体现金流入基本靠融资活动产生。这或许是早已在市场预期内的业绩大幅下滑出来后，公司股价依旧出现下行的部分原因吧。

　　而且展望鸿腾精密未来，由于公司已将光模块业务转至博通，5G概念受益度其实并不高。智通财经APP了解到，随着云计算、边缘计算的兴起带动超大规模数据中心与小型数据中心建设，以及数据中心叶脊网络架构带来横向连接需求的增加，数通光模块需求逐年提升。且数通光模块将从100G的主流方案进化为400G的主流方案，从以往交换芯片推出与光模块上量的历史关系来看，2020年400G光模块有望放量。鸿腾精密原于2013年收购安高华（更名为博通）成为光模块行业全球排名第三，不过最新消息显示博通确认将取得鸿腾精密的光模块业务，鸿腾精密仅保留渠道销售业务。因此，鸿腾精密于光通讯的附加价值将会降低，整体通讯业务毛利率将继续承压，未来于光模块升级受益程度较低。

　　目前公司增长的主要动力，在于收购 Belkin 搭上智慧家居浪潮，以及汽车业务有望在 2023 年后受益于鸿海和菲亚特克莱斯勒共同成立的汽车合资公司，不过就时间窗口和目前该终端市场占据公司体量来看，想在短期扭转颓势还是比较困难的。而且，此前公司也明确对外表示，虽然二季度经营或在季节性因素推动下有望出现回升，但是下半年的订单方面确实还存在较大不确定性。

　　综上而言，纵使股价已然跌至历史绝对底部的鸿腾精密，目前吸引力依旧不强，而且公司要想打个漂亮翻身仗，不仅需要较长时期的调整，而且还需行业性机遇的助推。