5月22日，投资者均聚焦大会时刻。在政府工作报告中，有如下9大重磅核心要点。

　　1、不设定GDP增长目标

　　政府工作报告说，没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。这样做，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”。

　　此前，A股做多力量有这么一波推演：决战小康，今年是最后的收官之年。如果要完成的话，GDP的增速至少要达到5%以上。

　　因为一季度是-6.8%，如果今年总体要达到5%，二季度就必须来个深V大反转，至少达到5%，或者6%以上，三四季度至少达到9%以上！

　　结果，乐观投资者预期落空。但市场主流预期是不设定GDP增长目标，基本符合预期，没有太多亮点的地方。

　　2、财政政策超预期

　　政府工作报告说，今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。这2万亿元全部转给地方，建立特殊转移支付机制，直接普企利民。

　　另外，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。

　　提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。 

　　加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务，加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。

　　总体而言，政府的财政政策略超市场预期。第一，此前主流预期财政赤字率为3.5%，比理论上线3%高出0.5个百分点。但具体数据披露是3.6%以上。

　　第二，市场主流预期特别国债是1万亿，专项债是3.5万亿元。但专项债披露的数据是3.75万亿，超出市场预期2500亿元。

　　在基建领域，发力新能源、5G等为首的新基建以及“铁公鸡”在内的老基建，基本都在市场预期之内。

　　此前，市场关于财政赤字货币化有广泛激烈的讨论。但在政府工作报告中，没有出现相关表述。

　　3、货币政策符合预期

　　关于货币政策，政府工作报告主要有两点表述：

　　第一，综合运用降准降息，再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

　　第二，创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。

　　注意关键词“明显”和 “持续”下行。但这已经是发生的事实，比如4月份M2增速为11.1%，创下3年新高。4月社融增量3.09万亿元，高于近两年同期。

　　此前市场非常充裕的流动性，让央妈暂时踩了踩刹车。5月份，1年期LPR为3.85%，5年期LPR为4.65%，均维持不变，也基本印证了央行一季度报告中对货币政策相对“偏鹰”的态度。

　　今日，政府工作报告中的货币政策相关表述，是符合市场普遍预期的。

　　4、如何影响市场？

　　股票的定价因子，一方面是宏观基本面，另一方面是流动性（财政政策、货币政策）。

　　纵观以上三个方面，没有提GDP增速目标，没有惊喜出现，或多或少让此前乐观观望的投资者感到压力，另外货币政策中规中矩，财政政策略超预期。

　　三者合力，有向下的压力，资本市场也给出了“答案”。其中，上证指数下跌1.35%，深圳成指下跌1.69%，创业板指数下跌2%。在港股，恒生指数更是暴跌4%。

　　来源：Wind

　　另值得注意的是，政府工作报告还提到，世界经济严重衰退，产业链供应链受阻，国际贸易投资受阻，大宗商品市场动荡。国内消费、投资、出口下滑，就业压力显著加大，企业特别是中小微企业困难凸显，金融等领域风险有所积聚，基层财政收支矛盾加剧。

　　对此，我们是不是都应该做好“广积粮,高筑墙,缓称王”的准备了呢！