机构：方正证券

　　评级：推荐

　　1、上周轻工行业表现：上周轻工行业下跌0.90%，跑输沪深300指数0.95pcts，“文创IP”、“今日头条”概念领涨，创源文化、环球印务等个股领涨。在轻工各细分板块中，包装印刷板块表现最好，上周上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.61pcts，线上618电商节、线下地摊经济等业务活动刺激终端消费需求加速复苏，带动包装印刷板块景气度回升；其次为珠宝板块，上涨0.62%，跑赢沪深300指数0.57pcts。上周造纸板块表现较弱，下跌2.03%，较沪深300指数跑输2.08pcts，板块终端需求已逐步复苏，当前处于估值底部。个股方面，创源文化涉及传媒及地摊概念,上周表现强劲。前一周表现较强的浙江永强、东方金钰等个股上周出现回调。

　　2、造纸：造纸板块下游需求逐步改善，618刺激包装纸需求带动市场情绪回暖。1）纸浆产业链：进口木浆价格稳步下降，下游纸厂开工率小幅回升，但需求偏刚需，市场成交清淡，预计浆价仍然承压。文化纸：6月以来，文化纸价格较为平稳，下游订单略有好转，主要来自社会订单，部分经销商开始补仓，终端需求略有好转，成本支撑有限，预计文化纸价格维持窄幅震荡。白卡纸：终端刚需采购，企业库存微幅下降，618电商节即将到来，终端少量补库，预计白卡纸价格仍将维持区间震荡。2）废纸产业链：国废价格上周持续上涨，库存略下降，618电商节备货需求释放，预计后续下游需求趋平稳。外废价格下调，头部纸企有望加大废纸进口。包装纸：包装纸成本支撑较强，纸企出货顺畅、补库需求带动箱板瓦楞纸价格上涨，预计市场情绪回暖，价格有望持续提升。

　　3、家居：家居板块景气度向好，龙头业绩增长确定性高。1）零售市场：618电商节带动市场情绪回暖，下半年终端销售有望逐步恢复。终端零售已回暖，线上618电商节、线下地摊经济带动消费情绪升温，预计家居零售市场将逐步回暖，下半年零售端销售稳步回升可期。2）工程业务：竣工周期向上将持续至2021年，精装产业链龙头业绩增长确定性强。2020年4月以来地产竣工下滑已显著收窄，房企加速赶工，Q2延续地产竣工回暖趋势。受益于地产竣工向上周期，工装产业链细分龙头3月起订单快速增长，Q2-Q3季度业绩可期，预计工装产业链景气度将持续至2021年。

　　4、消费轻工：1）文具：近期盲盒龙头泡泡玛特上市，市场对潮流IP玩具、文创市场关注度提升，文创龙头晨光文具从产品、品牌、渠道积极布局文创行业，引领行业发展，成长空间广阔。2）生活用纸：具备刚需属性的生活用纸龙头中顺洁柔产品结构优化、盈利能力提升，短期浆价承压利好盈利能力。

　　5、行业重点关注标的：1）造纸：建议关注太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等基本面长期向好的板块龙头。2）家居：建议关注精装产业链龙头帝欧家居、志邦家居、大亚圣象。3）消费轻工：文创龙头晨光文具、及具备高业绩弹性的中顺洁柔。

　　6、风险提示：原材料价格波动；市场竞争加剧；地产行业政策调控风险；地产竣工项目不及预期；宏观经济下行压力增加；零售需求不及预期。