食品饮料:白酒长期向好趋势不改,无惧调整坚决配置,维持“优于大市”评级

  机构:东北证券

  评级:优于大市

  报告摘要:

  本周观点:本周白酒板块受媒体文章影响,叠加4月以来持续上涨行业估值提升明显,获利盘较多引发回调。从基本面来看,当前茅台动销基本恢复,批价已提升至2500+,打款发货配额已经到8月,预计中秋国庆旺季批价继续上行,供需两旺下全年营收利润增速仍然稳健。我们预计Q2茅五汾仍稳健增长,老窖今世缘古井等环比明显恢复,下半年全面向好,当前板块估值虽然有所上升,但对应行业格局优化,集中度提升具备其合理性。长期来看,产业向好,强者恒强,趋势不改,无惧调整,建议优配泸五茅汾,加配古井今世缘顺鑫。

  市场回顾:本周上证综指下跌5.00%,沪深300下跌4.39%,食品饮料板块下跌2.05%,强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒下跌2.97%,啤酒上涨2.21%,其它酒类下跌4.13%,软饮料下跌0.72%,葡萄酒下跌3.25%,黄酒下跌5.77%,肉制品上涨7.60%,调味发酵品下跌0.16%,乳品下跌1.01%,食品综合下跌2.28%。

  数据跟踪:截止2020年7月17日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1389元、599元、479元、519元,价格相比上周分别变动0元、-10元、0元、0元、0元。截止7月17日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1059元、599元、458元、519元,价格相比上周分别变动0元、-206元、0元、+10元、0元。

  重要研报:有友食品(603697.SH)品类扩张&渠道下沉,凤爪龙头迎来新成长。1)品类扩张:2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼等新品类,实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。2019年公司针对猪皮晶重点开发B端市场,以火锅食材切入,公司设立专门部门和近20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。火锅食材市场空间广阔,猪皮晶有望成为新的增长点。2)渠道下沉:公司不断加大渠道下沉和精耕细作,华东华南潜力巨大。

  2019年起对重庆地区继续细化成4个单元,在川渝以外将加大渠道下沉力度,要求部分地区下沉到县级市。渠道加速下沉带来新成长。

  风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。

责任编辑:Robot RF13015
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